近期國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)飆升，自4月底的50美元/桶連續(xù)突破多道關(guān)口，近期竟沖上70美元/桶，創(chuàng)下10年來(lái)最大單月漲幅。

多因素拉升油價(jià)上漲

中信證券和 申銀萬(wàn)國(guó)(行情 股吧)均表示在導(dǎo)致油價(jià)上漲的因素中，“美元走弱”應(yīng)是主要因素。

申銀萬(wàn)國(guó)表示，各品種5月單月30%左右的強(qiáng)勢(shì)上漲趨勢(shì)超過(guò)預(yù)期，同時(shí)也已經(jīng)超出了基本面所反映的情況。而促使油價(jià)走強(qiáng)的原因主要有：①全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)帶來(lái)的對(duì)需求增加的預(yù)期；②夏季用油高峰到來(lái)導(dǎo)致的原油庫(kù)存從高位下降；③美元持續(xù)走弱；④流動(dòng)性充裕導(dǎo)致的通脹預(yù)期。

而中信證券同時(shí)指出，沙特提高油價(jià)預(yù)測(cè)以及OPEC決定維持產(chǎn)量配額不變等因素也在5月末推升油價(jià)。國(guó)都證券認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀心態(tài)推動(dòng)導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，而高盛將今年油價(jià)的預(yù)估值上調(diào)也是油價(jià)上調(diào)的利好因素。中原證券認(rèn)為，除了美元和供需因素之外，投機(jī)因素也是導(dǎo)致油價(jià)上漲的重要因素之一，如2008年下半年，隨著國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)及蔓延，投機(jī)商看空未來(lái)原油需求，抽出資金，大量拋售，也是原油價(jià)格暴跌的主要原因之一。

油價(jià)漲跌攸關(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

對(duì)于原油價(jià)格的后期走勢(shì)，高華證券認(rèn)為，石油周期的谷底已經(jīng)過(guò)去，而新一輪上行周期正在形成。其主要推動(dòng)因素有：①非歐佩克供應(yīng)將于09年下半年及2010年加速下滑；②歐佩克有效閑置產(chǎn)能似乎僅限于最近幾個(gè)月消減供應(yīng)市場(chǎng)的部分；③經(jīng)合組織國(guó)家需求企穩(wěn)；④非經(jīng)合組織國(guó)家需求將恢復(fù)增長(zhǎng)。

對(duì)于2009年和2010年WTI油價(jià)，高華證券預(yù)測(cè)分別上調(diào)至59美元/桶和80美元 /桶。而中信證券對(duì)WTI原油均價(jià)的判斷是57美元/桶，他們認(rèn)為全年的最高點(diǎn)將出現(xiàn)在二、三季度，高點(diǎn)可能在80美元/桶附近，而油價(jià)短期的走勢(shì)將更多受到美元匯率走勢(shì)的影響。在2010年，中信證券認(rèn)為油價(jià)將隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)而逐步走高，均價(jià)將在55-70美元/桶的區(qū)間，而這一區(qū)間也將有利于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。

申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為由于經(jīng)濟(jì)反彈勢(shì)頭好于預(yù)期，同時(shí)美元走軟及流動(dòng)性充裕提前體現(xiàn)，因此，原油價(jià)格有望在三季度達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，四季度將受到非基本面因素弱化以及季節(jié)性淡季的影響有所回落，預(yù)計(jì)全年均價(jià)為58美元/桶，2010年均價(jià)73美元/桶。

由于認(rèn)為需求尚未有效恢復(fù)，申銀萬(wàn)國(guó)對(duì)下半年油價(jià)走勢(shì)的判斷仍相對(duì)謹(jǐn)慎，認(rèn)為80美元/桶以上的可能性不大，原因有三：油價(jià)過(guò)高不利于世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)；高油價(jià)將使產(chǎn)油國(guó)出現(xiàn)增產(chǎn)動(dòng)力從而導(dǎo)致原油供需格局再度面臨失衡；2009年發(fā)生高通脹可能性較小，同時(shí)美元走勢(shì)年內(nèi)還存在反復(fù)。

從供需因素的博弈結(jié)果看，中原證券認(rèn)為長(zhǎng)期油價(jià)上漲成為必然，但短期內(nèi)，中原證券判斷，世界經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)，美元指數(shù)將在一定的區(qū)間內(nèi)震蕩，總體小幅走軟的可能性較大。這將推動(dòng)下半年國(guó)際油價(jià)的小幅攀升，但如果“通脹”預(yù)期加劇，油價(jià)極有可能再次被投機(jī)商推至高位。預(yù)計(jì)2009年全年WTI國(guó)際原油均價(jià)將維持在50-80美元/桶之間。

國(guó)信證券(行情 股吧)認(rèn)為，目前市場(chǎng)分歧在加大，沙特表示高油價(jià)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利，可能采取減少剩余產(chǎn)能、增加出口的政策；但美元貶值可能進(jìn)一步推升油價(jià)，他們認(rèn)為油價(jià)還將在75美元下方震蕩。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)