油價曾經(jīng)與stocks（存貨）息息相關(guān)－－確切地說是原油。最近一段時間，油價卻以另外一種方式跟蹤stocks（股市）。

　　從長遠看，油價由供求決定。這就是為何油價在長期階段與證券市場并無太大關(guān)聯(lián)度，甚至關(guān)聯(lián)度為負值。然而，當前季度迄今，標準普爾500指數(shù) (S&P 500)與油價波動之間的關(guān)聯(lián)度躍升至70%。本周，美國原油存貨量出人意料地大幅下降，同時國際能源署(International Energy Agency)發(fā)布報告，對未來原油供應(yīng)看法悲觀，然而原油市場基本上對這些信息無動于衷。

　　2月份以來，雖然經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)不斷惡化，原油價格卻出現(xiàn)反彈，接近60美元／桶的水平。通常第一季度存貨量會有所下降，但今年一季度不降反升，致使當前的存貨量也出現(xiàn)過剩。此外，由于油價上漲，歐佩克(OPEC)的規(guī)定也開始松動，該組織上個月增加了產(chǎn)量，這是去年8月以來首次增產(chǎn)。

　　看漲油價的人強調(diào)中國對原油的需求。然而正如咨詢機構(gòu)Lombard Street Research和國際能源署所指出的，中國官方公布的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)雖然看上去很美，但不符合貿(mào)易量和原油消耗量下降的情況，甚至無法與通脹數(shù)據(jù)相符。

　　原油價格其實是得到了低成本資金的支撐。美國的定量寬松政策收到了預(yù)期效果，促使投資者轉(zhuǎn)向證券、高收益?zhèn)�券以及原油等風(fēng)險較高的資產(chǎn)類別。石油基金的投資者推高了原油期貨價格，這樣一來，其他一些投資者囤積原油并以遠期價格出售來獲利，這也是存貨量高的另一個原因。

　　等到上述交易清算之時，如果經(jīng)濟不能實現(xiàn)V型復(fù)蘇，則原油價格很可能迅速下跌。而V型復(fù)蘇看來是不太可能的。事實上，美國央行的政策是以損害消費者為代價來支撐商品價格，因此會有引發(fā)滯脹的風(fēng)險，而不是通貨再膨脹。

來源：華爾街日報