根據(jù)計(jì)劃，我國4月份的工業(yè)增加值數(shù)據(jù)會在今日發(fā)布。按照市場普遍的預(yù)測，這一數(shù)據(jù)將在3月份8.3%的水平上出現(xiàn)些許調(diào)整。
　　國家電網(wǎng)公司的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年4月份發(fā)電量同比降低3.55%，除水電外，火電、核電的發(fā)電量同比均出現(xiàn)不同程度的下滑。
　　由此，繼3月之后，工業(yè)增加值增速同發(fā)電量增速之間一正一負(fù)的狀況很可能仍將延續(xù)。
　　作為一個同步指標(biāo)，發(fā)電量可以較準(zhǔn)確地反映一個經(jīng)濟(jì)體或區(qū)域的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，因此其與工業(yè)增加值的背離引起了廣泛的猜測，而在數(shù)據(jù)背后，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變動和不同的統(tǒng)計(jì)口徑等深層次因素亦頗值得玩味。
　　
　　1　傾斜的用電結(jié)構(gòu)

　　來自國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群認(rèn)為，重工業(yè)是用電大戶，占一季度工業(yè)用電的82%，重工業(yè)增速大幅下降，是導(dǎo)致一季度工業(yè)正增長而用電量負(fù)增長的重要原因。
　　如果每一度用電沒有創(chuàng)造出同等的工業(yè)增加值，顯然將形成用電量和工業(yè)增加值之間最為基本的差異來源。用電結(jié)構(gòu)和增加值結(jié)構(gòu)也的確不一樣。
　　按照2008年的年鑒資料，電力消費(fèi)最大的行業(yè)是集中于重工業(yè)及重化工原材料范疇內(nèi)的五大行業(yè)上，分別是電力熱力生產(chǎn)及供應(yīng)業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)。
　　這五大行業(yè)的電力消費(fèi)占全國的電力消費(fèi)量47.39%左右。傾斜的用電結(jié)構(gòu)下，上述五大行業(yè)的變動對用電量的變化起到了決定性的作用。
　　與此相對應(yīng)的是，上述五大行業(yè)的工業(yè)增加值僅分別占當(dāng)年全部工業(yè)增加值和GDP的29.48%和14%，能主導(dǎo)電力消費(fèi)量的上述五大行業(yè)卻難以左右全部的工業(yè)增加值。一旦上述五大行業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)波動，可能并不會在工業(yè)增加值上帶來同用電量一樣的明顯表現(xiàn)。
　　進(jìn)入2008年后，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了周期性的調(diào)整，誘發(fā)了重工業(yè)及其中化工原材料工業(yè)的深度調(diào)整。在需求不足的背景下，建材、鋼鐵、有色金屬、化工和電力行業(yè)自身先后出現(xiàn)了較大的產(chǎn)能過剩，“減產(chǎn)”成為延續(xù)至今的關(guān)鍵詞。反映到電力消費(fèi)上，鋼鐵、有色金屬、建材、化工四個行業(yè)的用電量平均增長幅度從2007年的20.17%下降到2008年的3.85%。
　　今年一季度，工業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整仍在繼續(xù)，重化工業(yè)增幅下降較多，其中黑色金屬冶煉與壓延業(yè)同比增長0.3%，有色金屬冶煉與壓延業(yè)同比增長2.8%，石油加工、煉焦業(yè)同比增長-5.4%，化學(xué)原料及制品業(yè)同比增長3.7%，增幅均低于工業(yè)增長5.1%的平均水平。
　　事實(shí)上，這樣的差異并不算太罕見。用PPI剔除價格因素后，2005年2月、2008年10月~12月也都曾出現(xiàn)過兩個實(shí)際工業(yè)增加值速度同發(fā)電量一正一負(fù)的狀況。
　　在更多的時候，例如2003年6月、2004年5月、2005年10月、2006年8月和2008年11月等月份，兩者在趨勢上也不一致，甚至是趨勢相反。
　　由于實(shí)際工業(yè)增加值同發(fā)電量數(shù)據(jù)的線性相關(guān)系數(shù)僅為0.67左右，實(shí)際也就確認(rèn)了兩者在長期走勢基本一致的情況下必然存在短期性差異。
　　國泰君安的策略分析師王成在其報(bào)告中則進(jìn)一步用統(tǒng)計(jì)局頒布的2002年投入產(chǎn)出表所得出的電耗系數(shù)做出了精確計(jì)算。
　　按照3月份各工業(yè)行業(yè)的增加值速度、在總工業(yè)增加值中的比重以及從2002年投入產(chǎn)出表中得出的各行業(yè)電耗系數(shù)來聯(lián)合計(jì)算，王成認(rèn)為，今年3月份8.3%的工業(yè)增加值實(shí)際帶來的電力消費(fèi)增幅只有1.048%。
　　

　　2　電力行業(yè)的自我瘦身

　　電力行業(yè)自身耗電情況變化要更復(fù)雜一些。生產(chǎn)電力的電力行業(yè)實(shí)際上是耗電最大的行業(yè)，在電力生產(chǎn)和輸配電方面的電力消耗占全部電力消費(fèi)的15%左右，電力“減產(chǎn)”是一直存在的問題。
　　2008年開始，電力行業(yè)的總體產(chǎn)能過剩已經(jīng)較為明顯，電力消費(fèi)彈性系數(shù)（用電量增長率與GDP增長率的比值）也下滑到了1以下。去年煤炭價格過高、電力上網(wǎng)電價未調(diào)整到位，電力行業(yè)在虧本發(fā)電滿足社會用電需求的同時為避免虧損也在謹(jǐn)慎調(diào)整自身的發(fā)電量，防止“愈發(fā)愈虧”。
　　從電力熱力生產(chǎn)及供應(yīng)業(yè)仍呈正增長的增加值數(shù)據(jù)來看，似乎與發(fā)電量下滑出現(xiàn)了矛盾，電力集團(tuán)的多元化發(fā)展或是原因之一。
　　近年來，五大電力集團(tuán)和地方發(fā)電集團(tuán)近年來都朝著綜合能源集團(tuán)的方向發(fā)展，拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈能部分彌補(bǔ)售電主業(yè)的虧損。在五大電力集團(tuán)中，在電力、煤炭、鐵路、化工等領(lǐng)域涉足最廣的華能集團(tuán)是五大集團(tuán)中最后一個報(bào)虧又第一個扭虧的。
　　除了行業(yè)因素外，在地域上，一位電力行業(yè)內(nèi)人士對記者表示，我國單位GDP電耗最高的六個省份為山西、內(nèi)蒙、貴州、甘肅、青海、寧夏，平均電耗是全國水平的2倍以上，是拉動用電量增長的敏感因素，但從目前的走勢來看，除貴州外，其他四個省的發(fā)電量下滑還沒有明顯緩解，可能導(dǎo)致全國電力增長在短期內(nèi)難以快速上行。
　　

　　3　兩種口徑

　　
　　口徑之間不對等也容易形成工業(yè)增加值增速和用電量增速之間出現(xiàn)差異。
　　以年經(jīng)營收入500萬元為標(biāo)準(zhǔn)，中國的工業(yè)統(tǒng)計(jì)分為規(guī)模上和規(guī)模下兩部分。在統(tǒng)計(jì)月度數(shù)據(jù)時，工業(yè)增加值數(shù)據(jù)由國家統(tǒng)計(jì)局對境內(nèi)全部國有工業(yè)企業(yè)和年產(chǎn)品銷售收入500萬元以上的非國有企業(yè)通過全面調(diào)查的方式獲得。只有在每年1~2月、1~5月、1~8月、1~11月四個調(diào)查期的工業(yè)抽樣調(diào)查和普查年份中，才會統(tǒng)計(jì)規(guī)模下數(shù)據(jù)。
　　3月份，里昂證券PMI和中國物流與采購協(xié)會所發(fā)布的PMI之間出現(xiàn)的數(shù)據(jù)一降一升的狀況，被許多專家解讀為私營企業(yè)、中小型企業(yè)在國家經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中的受益程度不如大型企業(yè)、國有企業(yè)的一個證明，而用電量所描述的中小工業(yè)企業(yè)下滑情況也可能沒有在工業(yè)增加值中完全體現(xiàn)。
　　但在統(tǒng)計(jì)發(fā)電量時，無論是國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的規(guī)模以上發(fā)電企業(yè)的發(fā)電量，還是中電聯(lián)所統(tǒng)計(jì)電力裝機(jī)6000KW以上電廠的全口徑發(fā)電量，所涉及的用電單位不僅包括規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)，還包括規(guī)模以下工業(yè)企業(yè)，以及農(nóng)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、生活用電。
　　

　　4　變動的工業(yè)增加值率
　　
　　王成還提出了另一個可能的原因，就是工業(yè)增加值的計(jì)算方法可能導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)下行期工業(yè)增加值被夸大，從而使工業(yè)增加值速度虛高。
　　根據(jù)《國家統(tǒng)計(jì)局關(guān)于印發(fā)工業(yè)發(fā)展速度計(jì)算方案的通知》，從2004年開始，國家統(tǒng)計(jì)局按照價格縮減法來計(jì)算工業(yè)增加值率。即先用報(bào)告期現(xiàn)行價格工業(yè)總產(chǎn)值乘以工業(yè)增加值率得到現(xiàn)行價格工業(yè)增加值，再除以報(bào)告期工業(yè)品出廠價格指數(shù)，以剔除價格變動因素，得到可比價格工業(yè)增加值，并據(jù)以計(jì)算工業(yè)增加值增長速度。
　　前述統(tǒng)計(jì)局人士對記者表示，上述方法的計(jì)算誤差集中于價格指數(shù)和工業(yè)增加值率上，特別是計(jì)算時所需的工業(yè)增加值率直接由上年分行業(yè)的工業(yè)增加值率代替，沒有考慮到當(dāng)期產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品消耗結(jié)構(gòu)等涉及到增加值計(jì)算因素的變化，增加值率的微小變化可能引起工業(yè)增加值速度的較大變動。
　　王成認(rèn)為，作為一種效益指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)下滑階段產(chǎn)能利用率下降，由于產(chǎn)能利用率下降，只有部分資產(chǎn)參與生產(chǎn)導(dǎo)致實(shí)際折舊降低，相應(yīng)使得實(shí)際增加值率降低，但此時若仍采用固定的增加值率計(jì)算工業(yè)增加值，結(jié)果就造成了工業(yè)增加值的虛增。
　　那么數(shù)據(jù)打架的情況下到底如何選取研判指標(biāo)呢？
　　王成表示，產(chǎn)能利用率是造成背離存在的主要原因，可以通過發(fā)電量與產(chǎn)能利用率雙方面結(jié)合，判斷用電量的發(fā)展趨勢和產(chǎn)能恢復(fù)情況�！�
　　張立群也分析認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增長下行時，發(fā)電量下行的幅度更大；當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長上行時，發(fā)電量上行的幅度也更大，當(dāng)前工業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是發(fā)展型調(diào)整，不會很深，也不會持續(xù)時間很長，預(yù)計(jì)在市場需求拉動下，我國經(jīng)濟(jì)增長水平將不斷上升，經(jīng)濟(jì)增長與用電量數(shù)據(jù)之間的差異也將逐步減小。（來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)）