國家電網(wǎng)公司電調(diào)中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，繼2009年1-2月份全國發(fā)電量同比降幅有所收窄后，在沒有冰災(zāi)和春節(jié)影響的3月和4 月上旬各旬日均統(tǒng)調(diào)口徑的全國發(fā)電量同比降幅開始微弱放大，好于1-2月累計發(fā)電量同比下降4.7%的情況。但出現(xiàn)了各旬間日均發(fā)電量同比增速逐旬下降的情況：3月上旬同比增長1.1%，3 月中旬同比下降1.4%，3 月下旬同比下降2.08%，至4 月上旬同比下降了約3%。

　　2008年7月以來國家電網(wǎng)統(tǒng)計口徑下全國各月發(fā)電量日均同比增速情況，自2008 年11月以來逐月好轉(zhuǎn)，雖然同比增幅均為負值但降幅逐月收窄，2009年3月國家電網(wǎng)通調(diào)統(tǒng)計口徑下發(fā)電增速已回升至-0.71%。

　　但我們將2009年1-4月各旬的日均發(fā)電量同比增速分解來看，則發(fā)現(xiàn)2月下旬以來（春節(jié)因素已基本消除）各旬日均發(fā)電量增速逐步下滑，目前中國發(fā)電量增長和經(jīng)濟回暖的基礎(chǔ)還不夠堅實。這與我們在3月18日預(yù)計的“2009年3-4月單月的全社會用電量仍將保持小幅同比負增長，但幅度趨緩”的判斷是一致的。

　　我們認為該種情況顯現(xiàn)工業(yè)生產(chǎn)情況并不樂觀，說明國家的4萬億投資和加大貸款力度等政策帶動并未明顯波及到耗電量大的上游原材料行業(yè)�？紤]到鋼鐵和水泥市場價格在2009 年2月以后明顯回落，而有色綜合價格指數(shù)到4月13日止比2月份上漲了約35%，高耗能行業(yè)的產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn)，但以跌為主，用電需求前景并不樂觀，3月各旬及4 月上旬發(fā)電量同比增速的回調(diào)走勢也預(yù)示近期用電量上行動力不足。我們預(yù)測近期全國發(fā)電量和用電量同比增幅仍保持小幅負增長，經(jīng)濟反彈的持續(xù)性面臨考驗。

　　2009年火電企業(yè)應(yīng)可扭虧為盈，但盈利能力有限。據(jù)我們向相關(guān)上市公司的溝通，2009年1 月火電發(fā)電企業(yè)虧損面約為50%，2月份虧損面下降為約30%左右，3月份除個別企業(yè)外基本上已經(jīng)扭虧。由于2008年以來的高價煤已經(jīng)基本消化完畢（除部分廣西地區(qū)火電廠外），目前發(fā)電企業(yè)效益回升明確，我們預(yù)計1季度電力全行業(yè)應(yīng)可扭虧。但是由于目前全國發(fā)電量仍然處于同比下降水平，且3月初之后增速逐步下滑，具體到微觀公司層面如國投電力，2009年3月的利用小時數(shù)同比下降了24%，低于市場普遍預(yù)期，且我們判斷我國火電電價短期內(nèi)提價可能性不大，電煤下跌的可能性也很小，雙方的價格基本處于膠著狀態(tài)，因此由于成本下降導(dǎo)致的電企利潤回升效應(yīng)（除廣西地區(qū)火電廠）在3月份以后已基本體現(xiàn)。但由于利用小時數(shù)下降導(dǎo)致2009年火電企業(yè)盈利能力受限。

來源：巨靈信息