盡管煤炭產(chǎn)品價(jià)格及需求量去年經(jīng)歷了大起大落, 但得益于煤電聯(lián)動(dòng)的中國神華還是以增長三成的業(yè)績盡顯龍頭風(fēng)采。

　　年報(bào)顯示，2008年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1071.33億元，同比增長30.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤265.88億元，同比增長29.7%。公司每股收益達(dá)1.34 元。

　　電力鐵路業(yè)務(wù)盈利下降

　　中國神華2008年煤炭業(yè)務(wù)利潤273.58億元，同比增長48.6%。煤炭業(yè)務(wù)利潤增長來自煤價(jià)及產(chǎn)銷量上漲。

　　全年綜合煤價(jià)每噸上漲66元，同比增長21%。內(nèi)銷長約合同價(jià)為355.7元/噸，內(nèi)銷現(xiàn)貨價(jià)格438.1元/噸，出口價(jià)格577.2元/噸。

　　商品煤產(chǎn)量1.86億噸，同比增長18%，增量主要來自萬利礦區(qū)和神東礦區(qū)。萬利礦區(qū)是公司煤炭生產(chǎn)新的主要增長點(diǎn)，去年產(chǎn)量2770萬噸，較上一年增長1170萬噸，增幅73%，占公司煤炭總增量的42%；神東礦區(qū)產(chǎn)量增長放緩，2008年產(chǎn)量1.17億噸，同比增加720萬噸。勝利礦區(qū)增長最快，產(chǎn)量1090萬噸，同比增長76%。

　　公司去年煤炭銷量2.33億噸，同比增長11%，其中內(nèi)銷煤炭同比增長14%，出口煤炭同比減少12%，主要是由于國家第三批出口配額延遲發(fā)放以及2008年下半年以來國際需求走軟所致。

　　去年公司電力業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤49.3億元，同比下降14%。盈利下降主要是由于成本上漲快于收入上漲，以及管理費(fèi)用和減值損失增加較多所致。

　　電力業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入299.9億元，與此同時(shí)，電力業(yè)務(wù)成本合計(jì)21.8億元，同比增長36.9%。電力收入增長主要受益于國家兩次上調(diào)火電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)，而成本上漲則主要源于燃料煤價(jià)格大幅上漲。

　　鐵路業(yè)務(wù)去年實(shí)現(xiàn)利潤77.8億元，同比下降10%，鐵路業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入175.26億元，同比增長8.1%，而鐵路運(yùn)營成本為66.73 億元，同比增長25.2%。成本上漲主要是由于燃料、電力價(jià)格上漲所致。盈利下降主要原因是鐵路運(yùn)營成本增速高于收入增速，以及管理費(fèi)用大幅增加。

　　去年公司港口業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定，全年實(shí)現(xiàn)收入19.38 億元，同比下降2.2%，實(shí)現(xiàn)利潤3.89億元，同比略增2.1%。

　　出口煤下降成定局

　　自去年四季度起，煤炭需求不斷走軟，國內(nèi)、國際煤價(jià)均大幅回調(diào)。2009年國內(nèi)外煤炭市場需求和價(jià)格情況將在目前水平小幅波動(dòng)。

　　具體到中國神華而言，長約合同銷售支撐2009 年業(yè)績小幅增加。內(nèi)銷長約合同量價(jià)均有小幅上漲。目前國內(nèi)長約合同銷售的談判正在進(jìn)行，合同煤銷量將基本穩(wěn)定或略有上漲，合同價(jià)格可能每噸微漲30 元~40元左右�，F(xiàn)貨市場量價(jià)均有一定幅度下調(diào)。煤炭出口方面，由于日、韓等國經(jīng)濟(jì)衰退，煤炭需求減少，亞太地區(qū)現(xiàn)貨煤價(jià)已從最高點(diǎn)時(shí)的200美元/噸下降到近期的每噸60美元~70 美元，公司出口業(yè)務(wù)將大幅減少，2009年出口煤價(jià)格下降已成定局。

　　但公司電力業(yè)務(wù)將有所好轉(zhuǎn)，除了上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)增加收入外，現(xiàn)貨煤價(jià)持續(xù)下調(diào)可以降低電力業(yè)務(wù)成本。

　　值得注意的是，神華集團(tuán)去年煤產(chǎn)量2.8億噸，扣除上市公司后剩余產(chǎn)量約1億噸，預(yù)計(jì)公司2009年將對集團(tuán)煤礦自產(chǎn)實(shí)施收購，這對提升公司業(yè)績有利。

　　招商證券認(rèn)為，長約合同的銷售將支撐公司2009年業(yè)績小幅增加，但業(yè)績增長面臨較大壓力。

　　15家煤企50%高增長

　　截至目前，兩市已經(jīng)有15家煤炭類公司發(fā)布了2008年年報(bào)。根據(jù)數(shù)據(jù)可知，這15家公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤527.74億元，同比增長51.1%；平均每股收益1.23元，同比增長50.7%。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，15家上市公司中除了山西焦化[6.40 0.31%]外全部實(shí)現(xiàn)正收益。這15家公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2490.45億元，同比增長41.99%，凈利潤增長高于營業(yè)收入增幅，這是由于平均毛利率由2007年的32.17%提高至2008年的37.23%。

　　其中，每股收益超過2元的有三家，分別是金牛能源2.49元、潞安環(huán)能2.48元、蘭花科創(chuàng)2.45元。而業(yè)績增長速度最快的是平莊能源，該公司在2007年通過資產(chǎn)重組轉(zhuǎn)型為煤炭企業(yè)，在2008年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.19億元，同比增長95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6.78億元，同比增長241%；每股收益更是由0.17元大幅提升至0.67元，同比增長近3倍。該公司證券簡稱也于近日由ST平能“摘帽”為平莊能源，業(yè)績暴增使得公司股價(jià)在今年一季度的漲幅就超過了100%。

　　15家公司2008年共實(shí)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流731.92億元，同比增幅達(dá)56.62%。業(yè)績高增長、現(xiàn)金流充沛使得煤企有了高分紅及送轉(zhuǎn)股的實(shí)力，高分紅送股成為煤炭類上市公司年報(bào)的又一道風(fēng)景。

　　除了山西焦化、平莊能源外全部推出分紅預(yù)案，其中潞安環(huán)能擬向股東每10股派10元拔得頭籌，蘭花科創(chuàng)每10股派6.08元位居次席。另外，開灤股份每10股派2元并轉(zhuǎn)增10股成為高轉(zhuǎn)增的典型，恒源煤電每10股派3元并轉(zhuǎn)增2股的方案也令投資者滿意。

　　需要警惕的是，煤炭類上市公司在2008年四季度的業(yè)績出現(xiàn)環(huán)比大幅下滑。最典型的是山西焦化、安泰集團(tuán)，這兩家公司前三季度業(yè)績均表現(xiàn)尚可，但在四季度的單季虧損分別高達(dá)3.37億元、1.78億元。這是由于煤炭公司業(yè)績對于煤價(jià)具有很強(qiáng)的敏感性，自去年9月份開始國際、國內(nèi)煤價(jià)均出現(xiàn)較大幅度的下跌，焦炭價(jià)格更是在需求快速下降的背景下，其價(jià)格短期內(nèi)大幅下滑約50%。

 來源：鳳凰財(cái)經(jīng)