在外界看來，現(xiàn)在應(yīng)該是要求國資委為電力企業(yè)政策性虧損買單的時(shí)候，國資委確實(shí)也這樣做了：126.7億元國有資本經(jīng)營預(yù)算資金，年初下發(fā)至兩大電網(wǎng)公司和三家發(fā)電企業(yè)，但中電投沒有出現(xiàn)在注資名單之中。如何扭虧，成了中電投戰(zhàn)略安排中最重要的風(fēng)向標(biāo)。

　　“今年集團(tuán)還是虧損�！边@番話從中國電力投資集團(tuán)公司(下稱中電投)總經(jīng)理陸啟洲沖口說出，讓人感覺不出此話中的殘酷。至于虧損額度，陸啟洲并不確定：“應(yīng)該少虧點(diǎn)，煤炭價(jià)格總要下來”。

　　華能、大唐、華電、國電和中國電力投資這五大電力集團(tuán)，確實(shí)有一組不那么光鮮的數(shù)據(jù)：國家能源局統(tǒng)計(jì)顯示，2008年電力行業(yè)陷入全行業(yè)虧損，五大發(fā)電集團(tuán)全年虧損約400億元人民幣，中電投的虧損額度則是67億。

　　此前，大唐集團(tuán)總經(jīng)理翟若愚已經(jīng)對電力行業(yè)新年開局的不景氣有所描述：“1月五大電力集團(tuán)全部虧損，2月報(bào)表正在做，我估計(jì)現(xiàn)在還是虧損。”而陸啟洲“全年虧損”預(yù)測，則讓這朵愁云從年初蔓延至年終。

　　將2008年的虧損定義為“政策性虧損”，潛臺詞是面臨發(fā)電煤價(jià)格上漲，而五大電力集團(tuán)執(zhí)行國家發(fā)改委低電價(jià)政策，承擔(dān)社會(huì)公益性服務(wù)和政府指令性任務(wù)，從而形成虧損。

　　陸啟洲對此又是一番輕描淡寫的陳述：“煤價(jià)高、電價(jià)低就虧損，煤價(jià)和電價(jià)都適中就不會(huì)虧了�！被蛟S，這是自2007年5月，他從國家電網(wǎng)調(diào)任至中電投就一直思考的問題。

　　在外界看來，現(xiàn)在應(yīng)該是要求國資委為電力企業(yè)政策性虧損買單的時(shí)候，國資委確實(shí)也這樣做了：2月20日，126.7億元國有資本經(jīng)營預(yù)算資金下發(fā)至兩大電網(wǎng)公司和三家發(fā)電企業(yè)，其中，國家電網(wǎng)公司獲注資87.3億元，中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司獲注資33.4億元；而三家發(fā)電集團(tuán)，中國華電集團(tuán)公司、中國華能集團(tuán)公司、中國大唐集團(tuán)公司僅分享了剩余的6億元，中電投甚至沒有出現(xiàn)在注資名單之中。

　　國泰君安證券研究所電力研究專家王威告訴《英才》記者，此次注資主要針對四川地震中受災(zāi)的企業(yè)。

　　“為什么要國家給我們注資？只要電價(jià)提升，我們就有增長的利潤，不需要注資�！标憜⒅迣τ趪�家補(bǔ)虧并沒有多大渴求，他瞄準(zhǔn)的是國家對電力行業(yè)的政策，“我覺得政策要把電力體制改革進(jìn)行下去，形成合理的電價(jià)形成體系�！边@些在今年的《政府工作報(bào)告》中已經(jīng)有所提及。

　　論及政策，“合理的電價(jià)形成機(jī)制”這一目標(biāo)，從提出到出臺尚需空間；論及市場，陸啟洲的判斷是，“上半年肯定是負(fù)增長，下半年可能有所提升”；論及原材料成本，陸啟洲期望不高，“煤炭本身已經(jīng)市場化了，它的價(jià)格可以降，只要價(jià)格降了就可以”，但這也僅僅是期望。

　　然而，在與陸啟洲幾次交談之后，我們發(fā)現(xiàn)，可以影響中電投的因素還有很多，諸如優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈、業(yè)務(wù)板塊調(diào)整、資產(chǎn)并購重組……而中電投的扭虧戰(zhàn)斗，正從這里開始。

　　滲透上游 “不受制于人”

　　如果說“再過三、五年，煤企的日子就不好過啦�！焙Ｍ赓徝哼@一籌碼還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠分量。

　　種種征兆顯示，在“水深火熱”的2008年之后，一邊是電力企業(yè)不愿再對煤炭企業(yè)輕易妥協(xié)；一邊是煤炭價(jià)格“漲上去了就不愿意跌下來”，在這場博弈中，沒有誰愿意先予讓步。

　　據(jù)王威分析，電力之所以出現(xiàn)全行業(yè)虧損，煤價(jià)高企是主因，“形象地說，至少占到八成”。因此，電力行業(yè)的“硬氣”在去年底就已露出苗頭。2008年12月，“2009年煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接會(huì)”在福州召開，在訂貨會(huì)的價(jià)格談判中，五大電力集團(tuán)亮出談判底牌，要求2009年合同電煤價(jià)格比2008年下降50元/噸。與之相對，神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)等煤炭巨頭則提出了漲價(jià)10%以上的要求，雙方談判破裂。

　　時(shí)至今年2月，五大電力集團(tuán)海外購煤消息傳出，五家之中已有3家從海外訂購了近百萬噸電煤。而五大電力集團(tuán)更是積極籌備建立新的聯(lián)盟，希望建立從海外購煤的長期協(xié)議機(jī)制。

　　如果僅僅從博弈的視角來看，這一事件意義不大，而陸啟洲說，走出這一步很簡單，“國外市場的便宜就買國外的嘛，要用好兩個(gè)市場。”至于是否在給煤企施壓，或者有政策訴求，卻被陸啟洲否決，“為了給國內(nèi)煤炭企業(yè)施壓，咱們?nèi)�國外買高價(jià)煤�。窟@不可能的�！�

　　海外的煤炭確實(shí)便宜。“進(jìn)口煤炭要加增值稅，還要加關(guān)稅，增值稅是7%、關(guān)稅是5%。按到岸價(jià)格算，加上這兩稅比國內(nèi)便宜20塊錢左右。如果是越南的就便宜更多，要便宜80塊錢�！标憜⒅迣Α队⒉拧酚浾哒f，“海外煤的燃燒值也不低�！�

　　因?yàn)槠煜掳l(fā)電企業(yè)多集中在北方，所以中電投還沒有加入海外購煤的隊(duì)伍，卻也有意向，現(xiàn)在在和印尼煤廠談判，所購煤炭將用以供應(yīng)中電投上海電力(4.35,-0.08,-1.81%)。

　　海外煤價(jià)的下跌似乎給了五大電力集團(tuán)談判的底氣，然而，如果像業(yè)內(nèi)人所說“再過三、五年，煤企的日子就不好過啦�！焙Ｍ赓徝哼@一籌碼還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠分量。

　　更深層次的原因，是電力集團(tuán)對上游煤炭資源的控制。

　　其實(shí)，五大電力集團(tuán)早已著手參股、控股煤礦，向上游滲透。譬如：華能集團(tuán)采取戰(zhàn)略合作和出資收購的模式，并全資收購了內(nèi)蒙古扎賚諾爾煤業(yè)公司；大唐集團(tuán)基本采取了與大型煤業(yè)集團(tuán)公司合作開發(fā)模式，與大同煤業(yè)(21.20,0.71,3.47%)合作開發(fā)塔山煤炭，與開灤集團(tuán)、陜西煤業(yè)集團(tuán)、內(nèi)蒙古匯能集團(tuán)等合作開發(fā)煤炭項(xiàng)目；華電集團(tuán)專門成立煤業(yè)公司，在內(nèi)蒙、陜西、新疆、山西等地積極開拓煤炭產(chǎn)業(yè)。國電集團(tuán)通過控股收購內(nèi)蒙古平煤集團(tuán)，間接控股了上市公司平莊能源(9.53,0.08,0.85%)。

　　而中電投在這一戰(zhàn)略抉擇上走的更早，且步履清晰。“我們有三種模式發(fā)展自身的煤炭資源。一、發(fā)展自己的煤礦；二、煤電聯(lián)營；三、跨區(qū)域煤電聯(lián)營�！�

　　中電投的第一種模式自2004年就已開始，中電投旗下的露天煤業(yè)(002128.SZ)主要資產(chǎn)為霍林河煤田，是國內(nèi)五大露天煤業(yè)開采地之一，目前已經(jīng)成為中電投集團(tuán)主要利潤來源之一。現(xiàn)在中電投自己的勘探、開采隊(duì)伍，并沒有停歇，依舊在內(nèi)蒙古、貴州等地尋找合適的煤礦。

　　與煤廠的合作，中電投則始于2003年。在簽署“聯(lián)合開發(fā)建設(shè)淮南煤電基地合作意向書”之后，這一合作被稱為我國自電力體制改革之后，發(fā)電集團(tuán)與煤炭基地的首次攜手合作。

　　陸啟洲向《英才》記者描述這一模式：“這種合作是煤、電兩個(gè)主體，資產(chǎn)方面的合作。共同持股，每家50%�！苯�(jīng)營數(shù)年來，淮南煤電基地運(yùn)轉(zhuǎn)順利，并不存在管理問題。

　　“跨區(qū)域煤電聯(lián)營”則是通過物流，把出自內(nèi)蒙古東部的煤炭通過鐵路運(yùn)到港口，繼而下海，運(yùn)抵中電投的電站。中電投這種跨區(qū)域煤電聯(lián)營的優(yōu)勢在于“擁有自己的煤、自己的鐵路、自己的港口、自己的船隊(duì)�！�

　　中電投現(xiàn)已修成的鐵路被稱為“赤大白鐵路”，于2004年8月動(dòng)工，北起內(nèi)蒙古錫林郭勒盟西烏旗白音華煤田，至內(nèi)蒙古赤峰市，全長361公里。這條鐵路最終的重點(diǎn)為錦州港(6.57,-0.12,-1.79%)——中電投控股的港口，屆時(shí)，出自白音華煤田的煤礦將在這里裝船，運(yùn)抵華南地區(qū)，這條路線全長也將增加至610多公里。

　　現(xiàn)在，中電投這三種模式依舊在推進(jìn)，陸啟洲的預(yù)期是自身煤炭供應(yīng)能力超過50%，去年中電投用煤1億噸，自身生產(chǎn)3700萬噸，尚有1300萬噸的缺口。以后會(huì)加大這方面的投入，陸啟洲給出的理由是“至少不受制于人了。”

　　瘋狂并購 抄底小電廠

　　“目前正是大電廠收購小電廠的黃金時(shí)節(jié)，一些地方電廠和獨(dú)立發(fā)電廠資金鏈斷裂后告貸無門，只能等待被大企業(yè)整合。”

　　“抄底”各地電廠之勢，五大電力集團(tuán)相繼發(fā)力，自2008年底已經(jīng)明朗，這些有限資源的競爭也日益激烈。陸啟洲告訴《英才》記者，今年中電投肯定有并購項(xiàng)目，但拒絕透露并購對象�！鞍l(fā)電這個(gè)行業(yè)就那么多電廠，別人知道了以后就會(huì)去搶，去的人多了就會(huì)提價(jià)，一抬價(jià)就是幾十個(gè)億�！�

　　曾經(jīng)有人將五大電力集團(tuán)的瘋狂并購歸結(jié)為去年虧損原因之一，但王威告訴《英才》記者，這些成本可以忽略不計(jì)。

　　人們不得不承認(rèn)的是，金融危機(jī)為央企創(chuàng)造了并購、搶占市場份額的最佳機(jī)會(huì)。并且，在今年銀行信貸的引導(dǎo)之下，電力行業(yè)并購仍將會(huì)頻繁展開。

　　今年3月11日，中行北京分行向中國華能集團(tuán)公司成功發(fā)放6.8億元并購貸款。這是我國銀行業(yè)針對電力行業(yè)發(fā)放的首筆并購貸款；僅在兩天后，3月13日，中行浙江省分行與電聯(lián)控股集團(tuán)有限公司并購貸款簽約儀式在杭州舉行。

　　從“電荒”到“過�！�，五大電力集團(tuán)像是過山車。2002年，中國的電力體制實(shí)施改革，在“廠網(wǎng)分開”的原則下，原國家電力公司的發(fā)電資產(chǎn)劃歸中電投、華能、國電、大唐、華電五大電力集團(tuán)。

　　此后幾年間，隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高速發(fā)展軌道，中國各地頻頻遭遇電荒，上馬更多的電力項(xiàng)目成了當(dāng)時(shí)五大發(fā)電集團(tuán)的首選。從2002到2008的6年間，中國發(fā)電的裝機(jī)容量擴(kuò)大了2倍之多。2008年全國發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)79253萬千瓦。

　　“目前正是大電廠收購小電廠的黃金時(shí)節(jié)，一些地方電廠和獨(dú)立發(fā)電廠資金鏈斷裂后告貸無門，只能等待被大企業(yè)整合。”一電力集團(tuán)高層透露，現(xiàn)在五大發(fā)電集團(tuán)雖然都已勒緊了褲腰帶，但仍然在咬著牙試圖去兼并一些無能力生存的小電廠。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，這一做法現(xiàn)階段無疑給五大電力集團(tuán)帶來了資金上的壓力，但“我們的眼光不會(huì)那么短淺”。一位電力高管采訪時(shí)表態(tài)。而且，由于國家“上大壓小”的政策，五大電力集團(tuán)必須關(guān)閉一定裝機(jī)容量的小電站，才能換來新項(xiàng)目的開工審批�，F(xiàn)在是爭奪份額的好機(jī)會(huì)。

　　“經(jīng)濟(jì)衰退期，如果還用投建新項(xiàng)目的方式來發(fā)展，不大可取�！标憜⒅迣Α队⒉拧酚浾哒f，“最科學(xué)的方法是對現(xiàn)有的生產(chǎn)能力進(jìn)行重組。”經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下，五大電力集團(tuán)似乎都采取了這一戰(zhàn)略。

　　2008年的最后一筆收購發(fā)生在12月29日，華電國際(4.93,-0.11,-2.18%)公告稱，擬以7.29億元的價(jià)格收購華瑞公司100%的股權(quán)。12月28日，中國電力投資集團(tuán)成功收購貴州省最大的電力集團(tuán)金元集團(tuán)。在此前不久，國電電力(6.38,-0.11,-1.69%)公告稱，擬出資12.66億元參與增資并戰(zhàn)略重組寧夏英力特(13.28,0.13,0.99%)電力集團(tuán)股份有限公司；華能山東也將以63741萬元的價(jià)格收購魯能發(fā)展持有的魯能泰山(4.07,-0.10,-2.40%)電纜電器有限責(zé)任公司全部56.53%的股權(quán)。

　　由于這些公司的資產(chǎn)比較優(yōu)質(zhì)，在公司收購重組時(shí)，引來了包括五大電力集團(tuán)在內(nèi)的多家實(shí)力電力集團(tuán)的青睞。中電投完成收購金元集團(tuán)之前，一度傳出華潤將收購金元集團(tuán)的猜測，但最終落敗。而華電國際收購華瑞公司的過程中，也面臨著包括大唐、華能在內(nèi)多家公司的競爭。

　　在這些收購中，中電投收購貴州金元，無疑是收獲最大的一筆。截至2008年底，中電投集團(tuán)資產(chǎn)總額為2783億元，可控和管理裝機(jī)容量超過6000萬千瓦。在五大電力集團(tuán)中，中電投所擁有的發(fā)電權(quán)益裝機(jī)最少。

　　而金元集團(tuán)則是貴州省內(nèi)最大的發(fā)電集團(tuán)，總資產(chǎn)達(dá)360多億元，控股西電、中水、西能、能發(fā)等六個(gè)大型專業(yè)化子公司。此外，金元集團(tuán)還控股或參股建設(shè)納雍、習(xí)水、黔北、野馬寨、黔西、盤南、鴨溪等七家大中型火力發(fā)電廠。

　　通過入股金元集團(tuán)，中電投將新增發(fā)電權(quán)益裝機(jī)容量769萬千瓦；受托管理的裝機(jī)容量增加600萬千瓦。此外，中電投還借此擁有了貴州省內(nèi)水電、煤炭等資源儲備規(guī)模。

　　在今年1月的中電投2009年工作會(huì)議上，陸啟洲對外宣布，通過資本運(yùn)作，中電投增加控股裝機(jī)容量628萬千瓦。如電力同行所言：“中電投勢頭很猛”。

　　陸啟洲向《英才》記者講述了中電投收購的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：“一、一定要符合集團(tuán)公司的發(fā)展戰(zhàn)略；二、資本市場價(jià)格要便宜；三、重組并購后能實(shí)現(xiàn)有效管理�！�

　　為了等待更便宜的資本市場價(jià)格，中電投的收購周期可能會(huì)延長。按照陸啟洲預(yù)測，明年六、七月會(huì)是資本價(jià)格比較便宜的時(shí)候，至少在該時(shí)間點(diǎn)之前，中電投會(huì)一直尋找收購目標(biāo)。

　　翻身板塊 押寶水電核電

　　到2020年在中電投總裝機(jī)容量中，火電所在比例將被控制在50%左右，其余為：水電30%、核電15%、風(fēng)電5%。

　　盡管中電投在五大電力集團(tuán)當(dāng)中，總裝機(jī)容量排名最后，但它具備的一個(gè)先天優(yōu)勢屢屢被提及——核電。電力體制改革劃分資產(chǎn)時(shí)，原國家電力公司所有的核電資產(chǎn)一并劃歸中電投，從而，中電投成為廣核集團(tuán)和中核集團(tuán)之外，我國可以投資并控股核電站的三家企業(yè)之一。

　　然而，核電運(yùn)營的豐厚回報(bào)，正吸引越來越多的企業(yè)期望參與。3月6日，大唐集團(tuán)董事長翟若愚透露，“大唐已經(jīng)就核電進(jìn)行了充分的人才儲備，近兩年通過委培儲備了200多名年輕的核電人才。今年還要送他們?nèi)シ▏�接受核電技術(shù)培訓(xùn)。”其迫切之情溢于言表。

　　華能集團(tuán)也不甘落后，最近的一個(gè)動(dòng)作是與中核集團(tuán)的“夢幻組合”。作為核電領(lǐng)域和發(fā)電領(lǐng)域的老大哥，中核集團(tuán)與華能集團(tuán)于2008年底，聯(lián)合組建海南核電公司，共同經(jīng)營昌江核電項(xiàng)目。

　　該項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)達(dá)160多個(gè)億，按照計(jì)劃將于今年底動(dòng)工，在兩家簽訂的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議上，昌江項(xiàng)目分兩期，一期由中核控股，占51%的股份，華能占49%的股份；二期則正好倒過來由華能控股，占51%的股份，對此，華能的有關(guān)負(fù)責(zé)人將其直白的表達(dá)：“誰也不愿意永久在核電領(lǐng)域當(dāng)陪襯�！�

　　從初期的蟄伏到近兩年高調(diào)，陸啟洲已經(jīng)意識到了核電于中電投而言的重要性。核電發(fā)展的好機(jī)會(huì)已經(jīng)來了：國家能源局正計(jì)劃于2009年一季度完成核電中長期發(fā)展規(guī)劃的調(diào)整工作，并上報(bào)國務(wù)院決策，單從數(shù)據(jù)上看，原定4000萬千瓦的目標(biāo)已被悄然放大，2020年核電運(yùn)行裝機(jī)容量為：建成7000萬千瓦、在建3000萬千瓦。在這組數(shù)據(jù)中，陸啟洲預(yù)計(jì)中電投能占有20%的份額。

　　中電投副總經(jīng)理兼中電國際董事長李小琳在“兩會(huì)”期間，曾對媒體表示，中電投目前正抓的兩個(gè)項(xiàng)目：一個(gè)是山東的海陽核電，另一個(gè)是位于遼寧大連瓦房店的紅沿河核電站，都在按計(jì)劃推進(jìn)。

　　除了在建項(xiàng)目，中電投還將陸續(xù)啟動(dòng)廣西、安徽、湖北、湖南、重慶、吉林等核電項(xiàng)目的前期工作，一批內(nèi)陸濱河核電廠選址等準(zhǔn)備工作也已經(jīng)著手進(jìn)行。

　　按照中電投的規(guī)劃，到2020年在中電投總裝機(jī)容量中，火電所在比例將被控制在50%左右，其余為：水電30%、核電15%、風(fēng)電5%。

　　不難看出，除了充分利用核電的優(yōu)勢之外，中電投在水電中也會(huì)持續(xù)擴(kuò)張，正如陸啟洲所言，“我現(xiàn)在看重水電和核電。”

　　中電投旗下有兩大水電開發(fā)主力軍，黃河水電和五凌電力。2008年，黃河流域規(guī)模最大的拉西瓦水電站機(jī)組安裝進(jìn)入最后攻堅(jiān)階段；黃河班多、羊曲等水電站前期工作開展步伐加快，龍羊峽以上河段水電資源開發(fā)正齊頭并進(jìn)加速進(jìn)入開發(fā)階段。五凌電力黑麋峰抽水蓄能電站建設(shè)步伐正在有序推進(jìn)；廣西長洲水利樞紐實(shí)現(xiàn)一年多投目標(biāo)……

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年11月15日，隨著廣西長洲8號機(jī)組的并網(wǎng)發(fā)電，中電投水電裝機(jī)容量突破1000萬千瓦，達(dá)到1013萬千瓦，占到總裝機(jī)容量的20%。而目前中電投水電在建規(guī)模783萬千瓦，占在建總規(guī)模的34.2%。至2010年，中電投集團(tuán)水電裝機(jī)容量將超過1700萬千瓦，繼續(xù)“領(lǐng)跑”其他發(fā)電集團(tuán)。

　　除了核電的先天優(yōu)勢以及水電積累的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，中電投扭轉(zhuǎn)虧損的手段還包括下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

　　去年12月26日，經(jīng)過中電投和寧夏青銅峽鋁業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略重組，中電投寧夏青銅峽能源鋁業(yè)集團(tuán)有限公司正式成立。中電投由此成為繼中國鋁業(yè)(10.81,-0.19,-1.73%)后的國內(nèi)第二大電解鋁生產(chǎn)商，電解鋁產(chǎn)能突破百萬噸。

　　其實(shí)，中電投在這方面已經(jīng)有了運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，例如在內(nèi)蒙古，作為中電投的產(chǎn)煤基地，劣質(zhì)的煤都是供應(yīng)自己的坑口電站，因?yàn)檫\(yùn)出去不劃算，“我們搞了好幾年了�！�

　　在寧夏青銅峽能源鋁業(yè)集團(tuán)，中電投也遵循這一途徑，中電投在寧夏有煤礦，把最次的煤炭用來發(fā)電，然后用所發(fā)的電生產(chǎn)電解鋁。“這樣資源利用率就更高了。”陸啟洲說。
 
來源：英才