今年電力改革將逐步推進(jìn)，近期目標(biāo)是完善煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制，擴(kuò)大直購(gòu)電試點(diǎn)并獨(dú)立核算輸配電成本，這對(duì)華電國(guó)際這樣的國(guó)內(nèi)主流獨(dú)立發(fā)電公司來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展無(wú)疑利好，不過(guò)短期影響暫難顯現(xiàn)。

　　“電力價(jià)格形成機(jī)制改革、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)對(duì)公司的影響不大，只是讓供電側(cè)的電價(jià)更明朗一些。直購(gòu)電也主要是針對(duì)電網(wǎng)，近期對(duì)發(fā)電企業(yè)沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響。”華電國(guó)際董事辦厲女士表示。

　　長(zhǎng)城證券分析師張霖認(rèn)為，電力體制改革應(yīng)該說(shuō)剛剛起步，對(duì)改革效果在業(yè)績(jī)上的體現(xiàn)不能抱太高的期望。期待電力改革對(duì)發(fā)電企業(yè)的提振作用還為時(shí)過(guò)早。

　　電改影響長(zhǎng)遠(yuǎn)

　　經(jīng)濟(jì)危機(jī)下用電需求匱乏;發(fā)電企業(yè)巨虧;“煤電之爭(zhēng)”陷入僵局�，F(xiàn)在，電力改革已經(jīng)到了不得不改的關(guān)鍵時(shí)刻。

　　“競(jìng)價(jià)上網(wǎng)、輸配電分開應(yīng)該是電力改革的方向，但今年可能很難實(shí)行�！睆埩乇硎�，2009年應(yīng)該是電價(jià)機(jī)制改革推進(jìn)里程碑式的一個(gè)年份，應(yīng)該會(huì)有一個(gè)比較重大的調(diào)整，很有可能推進(jìn)電價(jià)形成機(jī)制改革�！敖衲曜羁赡軐�(shí)行的是直購(gòu)電試點(diǎn)的擴(kuò)大，借此逐步實(shí)現(xiàn)電力價(jià)格機(jī)制由計(jì)劃向市場(chǎng)轉(zhuǎn)變�！�

　　張霖認(rèn)為，2009年推出直購(gòu)電制度，對(duì)電網(wǎng)將會(huì)有一個(gè)比較大的影響。之前發(fā)電企業(yè)的電是直接上網(wǎng)，統(tǒng)一結(jié)算，現(xiàn)在選取15個(gè)直購(gòu)電試點(diǎn)，電網(wǎng)只收取非常便宜、低廉的過(guò)網(wǎng)費(fèi)。由發(fā)電企業(yè)和用電大戶直接談判，對(duì)于電企也有一定好處，能夠增加他們之間的競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰的過(guò)程會(huì)更加明顯，對(duì)于大機(jī)組低能耗的發(fā)電企業(yè)將會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中勝出。如果這一制度繼續(xù)擴(kuò)大范圍，五大發(fā)電集團(tuán)這種大機(jī)組比例比較高的企業(yè)會(huì)有一定優(yōu)勢(shì)。

　　而能源分析師韓小平卻認(rèn)為，直購(gòu)電也就是一個(gè)權(quán)宜之計(jì)，不能解決根本問(wèn)題。在電力改革沒(méi)有推進(jìn)，輸配未分離的情況下，電監(jiān)會(huì)只能通過(guò)這個(gè)政策曲線救國(guó)，來(lái)解決現(xiàn)有矛盾，推動(dòng)、促進(jìn)改革。水電的上網(wǎng)電價(jià)非常低，銷售電價(jià)很高，電網(wǎng)的利潤(rùn)空間很大。如果允許水電直購(gòu)，很大一部分利潤(rùn)電網(wǎng)就拿不到，因而電企和用戶都能從中受益。但直購(gòu)電對(duì)華電國(guó)際這樣的火電企業(yè)影響有限。

　　對(duì)于完善煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制，韓小平則擔(dān)心，如果堅(jiān)持2003年煤電聯(lián)動(dòng)，那結(jié)果就是漲價(jià)，是把漲價(jià)變成合法化。他認(rèn)為，如果最終進(jìn)行電價(jià)改革，華電國(guó)際這類火電企業(yè)受益將會(huì)很大。

　　與多數(shù)發(fā)電企業(yè)近年收入與凈利雙雙速增相比，華電國(guó)際表現(xiàn)出增收難增利的特點(diǎn)，公司2006~2008年三季度營(yíng)業(yè)收入,同比分別增長(zhǎng) 11.10%、38.68%和46.54%。但相應(yīng)的凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)24.06%、12.89%和-249%，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，主要原因是發(fā)電行業(yè)燃料成本上升。這一低回報(bào)率的特點(diǎn)，使得公司對(duì)煤價(jià)漲跌反應(yīng)較為敏感。作為電改第一步，發(fā)改委等部門今年將首先理順煤電聯(lián)動(dòng)，煤炭成本的增長(zhǎng)將不再全由發(fā)電企業(yè)承擔(dān)，而且2009年煤炭需求下滑，漲價(jià)的可能性較小，這為公司改變低回報(bào)率現(xiàn)狀贏得了更多機(jī)會(huì)。

　　扭虧保證

　　2008年，煤價(jià)的大幅上漲讓華電國(guó)際不堪重負(fù)，華電國(guó)際出現(xiàn)成立以來(lái)的首次虧損。根據(jù)公司三季報(bào)，華電國(guó)際第三季度凈利潤(rùn)為-8.6億元，前三季累計(jì)虧損13.7億元,同比下降238.88%。

　　而在向華電國(guó)際求證后，公司確認(rèn)2008年將年度虧損�！�2009年公司的首要目標(biāo)就是扭虧�！倍�事辦厲女士對(duì)公司今年實(shí)現(xiàn)扭虧的目標(biāo)信心十足。不過(guò)她同時(shí)表示，由于合同煤價(jià)還沒(méi)有定下來(lái)，還有一定的變數(shù)，具體扭虧的時(shí)間點(diǎn)還沒(méi)法預(yù)測(cè)。

　　厲女士認(rèn)為，煤炭應(yīng)該有一個(gè)合理的定價(jià)，不能像去年那樣暴漲。電價(jià)由政府控制，是剛性的，而煤價(jià)是市場(chǎng)化的，所以發(fā)電企業(yè)虧損，并不是自身的問(wèn)題。影響盈利的因素，煤價(jià)、電價(jià)、利用小時(shí)三個(gè)因素相互影響，不斷變化。預(yù)計(jì)今年電價(jià)變化的可能性不大，變數(shù)就是煤價(jià)和利用小時(shí)。就華電國(guó)際來(lái)說(shuō)，今年利用小時(shí)的波動(dòng)預(yù)計(jì)不會(huì)特別大，不可能比2008年再低。

　　據(jù)張霖分析，華電國(guó)際扭虧還有一個(gè)利好原因，因?yàn)槿A電的機(jī)組中等型的為主，30萬(wàn)千瓦的居多，與華能和大唐相比并不占優(yōu)勢(shì)，從歷年來(lái)看，華電的煤耗水平都略高一點(diǎn)，對(duì)煤價(jià)的敏感性較強(qiáng)。但也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，華電2008年發(fā)電成本較高，2009年煤價(jià)一旦回落，其恢復(fù)性增長(zhǎng)會(huì)比較顯著。

　　根據(jù)相關(guān)預(yù)計(jì)，3月份后煤炭?jī)r(jià)格可能還會(huì)進(jìn)一步下跌。此外，由于華電國(guó)際目前大部分新增發(fā)電機(jī)都是在2005年~2007年投入的，目前正進(jìn)入回報(bào)期，這也將成為公司扭虧的助力。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2月火力發(fā)電量增長(zhǎng)2.3%。而華電國(guó)際董秘周連青也在近日表示，公司1~2月份已開始盈利。

　　探尋煤電一體化

　　煤炭?jī)r(jià)格上漲是2008年華電集團(tuán)虧損的主要原因，而據(jù)有關(guān)專家測(cè)算，煤炭自給率如果能達(dá)到50%，火電企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力將大大增強(qiáng)。為解燃“煤”之急，華電國(guó)際的母公司華電集團(tuán)確定了推進(jìn)發(fā)電企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，形成煤電一體、路港配套、產(chǎn)業(yè)集群，從單一發(fā)電集團(tuán)向綜合性能源集團(tuán)轉(zhuǎn)變的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　據(jù)華電集團(tuán)總經(jīng)理、華電國(guó)際董事長(zhǎng)云公民透露，華電集團(tuán)的煤炭發(fā)展目標(biāo)是到2013年控參股煤炭形成產(chǎn)能超過(guò)1億噸，今年計(jì)劃開工5000萬(wàn)噸。

　　華電集團(tuán)總的目標(biāo)，是到2013年裝機(jī)規(guī)模將超過(guò)1億千瓦，火電、水電、新能源的結(jié)構(gòu)比例達(dá)到7.5:2:0.5，力爭(zhēng)逐步達(dá)到6:3:1，以提升企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，減少外在制約因素影響，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　當(dāng)初，進(jìn)行股權(quán)分置改革時(shí)，華電集團(tuán)曾承諾，以華電國(guó)際為平臺(tái)對(duì)旗下發(fā)電資產(chǎn)進(jìn)行整合。目前有消息稱，華電集團(tuán)的股份制改造正在穩(wěn)步推進(jìn)過(guò)程中，預(yù)計(jì)在“十一五”期間能完成整體上市。作為集團(tuán)下屬核心企業(yè)，實(shí)行煤電一體化，建立綜合性能源企業(yè)，也是華電國(guó)際當(dāng)前一直努力的目標(biāo)。

　　“公司一直在進(jìn)行前期的考察、市場(chǎng)調(diào)研，這是公司的戰(zhàn)略部署。至于說(shuō)何時(shí)買，買什么，這要看機(jī)會(huì)了�！眳柵�士介紹，公司與煤礦企業(yè)一直都有接觸，進(jìn)行調(diào)研，但目前還沒(méi)有確切可公布的信息。

　　她表示，之前公布的公司煤電一體化項(xiàng)目，主要是和一些靠近電廠的煤礦搞一些合作，互相持股或者入股，通過(guò)合作保證電廠用煤的供應(yīng)。下一步，公司可能直接持有煤炭資源，并不限于本地。目前已有這方面的打算，但還沒(méi)有具體成熟的方案。

　　過(guò)去幾年是公司的高速擴(kuò)張期，在四大央企發(fā)電上市公司中，公司過(guò)去6年發(fā)展速度最快，其裝機(jī)容量翻番，同時(shí)亦造成資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%。用于收購(gòu)煤炭企業(yè)的資金將是公司內(nèi)部資金。公司的現(xiàn)金流還是比較充足的，資金并不是問(wèn)題。

　　不過(guò)厲女士解釋說(shuō)，煤電一體化并不可能完全解決發(fā)電企業(yè)目前的困境�！斑@只是產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)互相補(bǔ)充和滲透，不可能說(shuō)你有了煤就不虧損，煤價(jià)降低有可能和需求下降對(duì)沖，被抵消”。
來(lái)源：投資者報(bào)