中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)4日公布，2月份我國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至49.0，連續(xù)第三個(gè)月回升。對(duì)此，觀察人士認(rèn)為，4萬(wàn)億元投資計(jì)劃正在顯現(xiàn)效果，短期存貨調(diào)整對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響已趨減弱，企業(yè)生產(chǎn)逐步進(jìn)入正常階段。未來(lái)還應(yīng)繼續(xù)采取措施推動(dòng)消化過(guò)剩產(chǎn)能。

    2月份PMI指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)以及采購(gòu)量指數(shù)升勢(shì)最為顯著，均出現(xiàn)了5個(gè)百分點(diǎn)以上的環(huán)比升幅。去年12月份以來(lái)，我國(guó)工業(yè)增速和發(fā)電量出現(xiàn)探底回升勢(shì)頭，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金占用率位于低點(diǎn)，這表明本輪存貨調(diào)整可能已經(jīng)接近尾聲。而企業(yè)在前期快速去庫(kù)存化過(guò)程中所采取的殺價(jià)促銷手段，對(duì)PPI和CPI造成下行的壓力也將逐步淡化。

    此外，從目前的形勢(shì)看，2月份金融和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)也有望繼續(xù)保持較好勢(shì)頭。這些均表明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期底部可能已經(jīng)確立，去年三季度后企業(yè)加速進(jìn)行的存貨調(diào)整也暫告段落。

    這一成果的取得在很大程度上得益于4萬(wàn)億元投資計(jì)劃。去年下半年以來(lái)，鋼鐵、有色、電力、化工等行業(yè)受庫(kù)存調(diào)整和生產(chǎn)下滑的影響最大。而4萬(wàn)億元投資計(jì)劃的推出，加大了基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，一方面有效刺激了重化工行業(yè)的需求，使企業(yè)去庫(kù)存化進(jìn)程加速；另一方面刺激了信貸快速投放，使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)更加順暢。可以預(yù)見(jiàn)的是，在4萬(wàn)億元投資計(jì)劃以及其他措施帶動(dòng)下，未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更壞情況的可能性大大降低。

    不過(guò)，2月份以來(lái)，鋼鐵及部分有色金屬價(jià)格又出現(xiàn)了下行苗頭，少量先前復(fù)產(chǎn)的鋼鐵產(chǎn)能則再次停工。這一方面可能說(shuō)明經(jīng)濟(jì)初步好轉(zhuǎn)后，企業(yè)“補(bǔ)貨”行情暫時(shí)結(jié)束，另一方面則說(shuō)明存貨消化問(wèn)題尚可做進(jìn)一步剖析。目前，以有色、基礎(chǔ)化工、電力為代表的上游產(chǎn)業(yè)存貨調(diào)整已初告段落，而中下游產(chǎn)業(yè)則傳導(dǎo)調(diào)整速度相對(duì)較慢；企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行的主動(dòng)存貨調(diào)整已逐步結(jié)束，而房地產(chǎn)等行業(yè)的被動(dòng)去庫(kù)存化則尚待時(shí)日；企業(yè)及銷售商的狹義去庫(kù)存化已漸近尾聲，但消化過(guò)剩和淘汰落后產(chǎn)能的廣義去庫(kù)存化之路仍相對(duì)漫長(zhǎng)。

    分析人士認(rèn)為，要徹底消化產(chǎn)能投資和庫(kù)存壓力，首先，需要宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步回暖，憑借需求的有效回升刺激總供給。

    其次，應(yīng)積極實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需政策。繼續(xù)落實(shí)積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，適當(dāng)增加國(guó)債和赤字規(guī)模，加大公共投資力度，有效提高投資乘數(shù)，熨平經(jīng)濟(jì)周期。同時(shí)實(shí)施積極的就業(yè)政策，穩(wěn)定物價(jià)形勢(shì)，促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)。

    再次，應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進(jìn)節(jié)能減排和兼并重組，鼓勵(lì)企業(yè)提高技術(shù)水平，淘汰落后產(chǎn)能。2000年前后，我國(guó)不少國(guó)有企業(yè)也曾面臨產(chǎn)品滯銷、經(jīng)營(yíng)困難等問(wèn)題，最終成功實(shí)現(xiàn)了調(diào)整。從這個(gè)角度看，本次經(jīng)濟(jì)調(diào)整同樣“危中有機(jī)”，企業(yè)或許能在產(chǎn)需結(jié)合能力方面更上層樓。(來(lái)源：中國(guó)證券報(bào))