過(guò)去兩周，力拓集團(tuán)(Rio Tinto)可謂一片混亂。這家礦業(yè)集團(tuán)新上任的董事長(zhǎng)吉姆?棱(Jim Leng)已經(jīng)辭職，在如何解決該集團(tuán)390億美元凈債務(wù)的問(wèn)題上，他與公司首席執(zhí)行官艾博年(Tom Albanese)鬧翻了。公司與中國(guó)國(guó)有企業(yè)中國(guó)鋁業(yè)(Chinalco)達(dá)成的開創(chuàng)性但有爭(zhēng)議的195億美元交易，也招致了股東的激烈反對(duì)。

　　現(xiàn)在，艾博年和現(xiàn)任董事長(zhǎng)保羅?斯金納(Paul Skinner)面臨與股東艱難溝通的一周。斯金納已同意留下來(lái)幫助集團(tuán)度過(guò)難關(guān)，可能放棄成為英國(guó)石油(BP)董事長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

　　他們會(huì)說(shuō)，中國(guó)鋁業(yè)對(duì)力拓的現(xiàn)金注資，不僅會(huì)解決力拓的債務(wù)問(wèn)題，而且為今后力拓在中國(guó)采礦打開了機(jī)會(huì)之門。（中國(guó)鋁業(yè)與力拓的交易，涉及出售力拓頂級(jí)資產(chǎn)的少數(shù)股權(quán)，以及將中國(guó)鋁業(yè)在力拓的持股從9%提高至18%。）

　 不過(guò)，投資者會(huì)說(shuō)，這項(xiàng)交易稀釋了他們的持股比例，因?yàn)樗麄儧]有獲得認(rèn)購(gòu)新股的機(jī)會(huì)。他們還擔(dān)心，出售關(guān)鍵礦產(chǎn)的股權(quán)給中國(guó)國(guó)有企業(yè)并準(zhǔn)許它進(jìn)入力拓董事會(huì)，可能會(huì)導(dǎo)致利益沖突。

　　中國(guó)政府愿意看到大宗商品價(jià)格保持在低位，而力拓及其股東則希望產(chǎn)品獲得盡可能高的價(jià)格。

　　爭(zhēng)論之種埋下的時(shí)間就在圣誕節(jié)前。當(dāng)時(shí)，力拓的股價(jià)徘徊在15英鎊左右，較去年5月的歷史高點(diǎn)下跌了約80%。

　　大宗商品價(jià)格下跌打擊了所有礦業(yè)股，但力拓受到的傷害最為嚴(yán)重，因?yàn)槠湓愀獾馁Y產(chǎn)負(fù)債狀況令人擔(dān)憂。

　　斯金納和艾博年籌措現(xiàn)金時(shí)面臨兩種選擇：大規(guī)模配股發(fā)行，或與中國(guó)鋁業(yè)達(dá)成交易 。

　　中國(guó)鋁業(yè)成為力拓最大股東是在2008年2月，當(dāng)時(shí)，它在雷曼兄弟(Lehman Brothers)的幫助下，對(duì)力拓在倫敦上市的股票發(fā)起了140億英鎊（合200億美元）的大膽突襲，短短幾個(gè)小時(shí)便買入了力拓12%的股份。

　　此次主動(dòng)突襲針對(duì)的是必和必拓(BHP Billiton)對(duì)力拓的敵意收購(gòu)。作為力拓的礦業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，必和必拓幾年來(lái)一直渴望與力拓合并。

　　中國(guó)反對(duì)這一想法，擔(dān)心必和必拓與力拓合并后將擁有對(duì)亞洲鐵礦石供應(yīng)的過(guò)大定價(jià)權(quán)。

　　在2007年的頭幾個(gè)月，必和必拓加快了行動(dòng)。最終，在4月17日，必和必拓董事長(zhǎng)唐?阿古斯(Don Argus)在一次晚餐中向斯金納和艾博年提出了合并建議。

　　力拓拒絕了這一建議，并在7月份展開了它視之為終極防守行動(dòng)的措施：以440億美元友好收購(gòu)了加拿大鋁生產(chǎn)商加拿大鋁業(yè)(Alcan)。這筆交易達(dá)成于大宗商品周期接近頂峰之時(shí)，現(xiàn)在看來(lái)，這是一筆錯(cuò)誤的交易，也是力拓背負(fù)巨額債務(wù)的原因。

　　力拓和中國(guó)鋁業(yè)的關(guān)系在2008年開始升溫，有關(guān)在非洲和澳大利亞設(shè)立合資企業(yè)的談判也演變?yōu)槿绾巫柚贡睾捅赝厥召?gòu)的討論。

　　艾博年本周表示，“北京奧運(yùn)會(huì)后，雙方開始了認(rèn)真討論”，而且兩家公司“自去年9月后多次舉行會(huì)談”，討論擬議中的交易。

　　雷曼兄弟去年9月破產(chǎn)后，為中國(guó)鋁業(yè)提供顧問(wèn)服務(wù)的銀行家，包括歐洲的尼克?威爾斯(Nick Wiles)和艾德里安?米(Adrian Mee)，亞洲的安東尼?斯泰因斯(Anthony Steains)、約翰?凡?扎斯沃爾德(Johan van Jaarsveld)和李東玄(Dong Hyun Lee)跳槽到野村(Nomura)和美國(guó)私人股本集團(tuán)百仕通(Blackstone)，繼續(xù)為中鋁服務(wù)。