11月粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比增長1.29%
   
    11月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為3518.9萬噸，同比下降12.4%，環(huán)比10月下降1.98%，但日產(chǎn)量環(huán)比10月小幅增長1.29%。
   
    11月長材產(chǎn)量環(huán)比增長，板材產(chǎn)量環(huán)比大幅下降
   
    鋼廠的大面積減產(chǎn)，使得11月份鋼材產(chǎn)量同比下滑5.5%，其中長材產(chǎn)量環(huán)比增加4.69%，板帶材環(huán)比下滑9.89%。
   
    11月鋼材出口創(chuàng)兩年來的新低
   
    11月出口鋼材295萬噸，同比下降28.05%、環(huán)比下降36.15%。自8月份創(chuàng)新高之后，9、10、11月出口量連續(xù)三月大幅下降。其中11月出口量距8月的高點(diǎn)降幅達(dá)到61.59%，僅相當(dāng)于06年4、5月份的水平。
   
    11月表觀消費(fèi)量增速回落趨勢(shì)有所改善
   
    伴隨全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步惡化，主要用鋼行業(yè)弱勢(shì)運(yùn)行的狀態(tài)沒有明顯改觀，11月國內(nèi)粗鋼表觀消費(fèi)量同比下滑9.52%，但伴隨出口的大幅回落，表觀消費(fèi)量增速回落趨勢(shì)有所改善(10月表觀消費(fèi)量同比下滑18.73%)。
   
    鋼廠庫存、社會(huì)庫存高企的現(xiàn)象有效緩解
   
    10月份，重點(diǎn)鋼廠產(chǎn)成品庫存為937萬噸，同比增長49.24%，環(huán)比僅增長1.73%，距離8月份的最高點(diǎn)下降約12.18萬噸。近三個(gè)月來，產(chǎn)品庫存基本保持穩(wěn)定，出現(xiàn)階段性的減少趨勢(shì)社會(huì)庫存自10月14日創(chuàng)下808萬噸的高點(diǎn)之后，近兩個(gè)月下降幅度達(dá)到28.83%，目前為全年的最低點(diǎn)，與07年同期基本持平。
   
    原料、鋼鐵價(jià)格趨穩(wěn)
   
    11月中下旬，伴隨利好政策的出臺(tái)以及社會(huì)庫存的減少，鋼價(jià)企穩(wěn)并小幅上漲，部分小鋼廠復(fù)產(chǎn)，對(duì)于原料的需求加大，導(dǎo)致原料、鋼價(jià)雙雙企穩(wěn)。
   
    看好價(jià)值被低估的龍頭企業(yè)和受益于政策支持的長材企業(yè)
   
    武鋼、鞍鋼、寶鋼等龍頭企業(yè)價(jià)值嚴(yán)重被低估，伴隨鋼價(jià)的趨穩(wěn)以及利好政策的出臺(tái)，股價(jià)有望理性回歸；同時(shí)看好長材比例較高的馬鋼、唐鋼。
   
    投資機(jī)會(huì)選擇及公司推薦
   
    1、價(jià)格背離價(jià)格的龍頭企業(yè)全球經(jīng)濟(jì)的衰退使得鋼鐵行業(yè)深幅調(diào)整，目前的出現(xiàn)的鋼價(jià)暴跌，鋼企大面積虧損均為歷史上罕見；受基本面以及悲觀的預(yù)期，鋼鐵股的走勢(shì)也遠(yuǎn)弱于大盤，鋼鐵股破凈頻頻出現(xiàn)，甚至寶鋼、鞍鋼等龍頭企業(yè)也難逃厄運(yùn)。
   
    面對(duì)全行業(yè)的虧損以及所有鋼材品種的普跌，我們認(rèn)為目前的鋼材價(jià)格水平與其價(jià)值嚴(yán)重偏離，高端產(chǎn)品的價(jià)值被錯(cuò)殺，此種局面不可能長期存在。
   
    在政府救市利好政策頻頻出臺(tái)的背景之下，在投資者信心得以恢復(fù)之際，武鋼、鞍鋼、寶鋼等龍頭企業(yè)的行業(yè)地位以及規(guī)模效應(yīng)、優(yōu)良的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)所表現(xiàn)出的抗風(fēng)險(xiǎn)性優(yōu)勢(shì)凸現(xiàn)。
   
    2、受益于投資拉動(dòng)的長材企業(yè)政府刺激內(nèi)需的政策將新增近4000萬噸的鋼鐵需求，其中80%約為長材，將提升長材國內(nèi)消費(fèi)量15%，有效的緩解建筑、機(jī)械等行業(yè)的需求下滑。同時(shí)產(chǎn)量的低供給使得長材價(jià)格有望得到支撐，較板材會(huì)有更好的表現(xiàn)。重點(diǎn)關(guān)注馬鋼、唐鋼等長材比例較高的鋼廠。