鋼價(jià)暴跌對(duì)機(jī)械行業(yè)盈利能力的改善遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求減少帶來的盈利降低
鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈重大信號(hào):
11月以來,下跌了3個(gè)多月的鐵礦石價(jià)格終于有了企穩(wěn)跡象,線材企穩(wěn)反彈,武鋼卻大幅下調(diào)取向硅鋼價(jià)格7%。
隱含邏輯:鋼鐵業(yè)可能告別極寒,宏觀調(diào)控和限產(chǎn)的效應(yīng)已顯端倪。下游行業(yè)盈利能力也將獲得重大變化。
鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈全線企穩(wěn)
渤海證券分析師馬濤每天都要收集市場(chǎng)價(jià)格。他告訴理財(cái)周報(bào)記者:
壓在日照港的小山包正在減少�！八俣仁呛芸斓��！遍L江證券劉元瑞說。
鐵礦石消化情況:沿海鐵礦石庫存已持續(xù)6周減少,上周減少了343萬噸至6255萬噸。與9月最高庫存7598萬噸相比,已經(jīng)減少1300多萬噸。此為劉元瑞的同事吳云英15日透露。
鐵礦石現(xiàn)貨走勢(shì):這段時(shí)間里形成一個(gè)小湯勺。從8月份的最高1600元/噸下跌到了700元/噸,而在日照當(dāng)?shù)?一度有人在以500到600元的價(jià)格甩貨。但11月中下旬至今,鐵精粉的價(jià)格從700元/噸漲到了810元/噸到820元/噸。部分原因即在于,中國部分鋼廠復(fù)產(chǎn)并簽訂了一些新的鐵礦石進(jìn)貨訂單。
不斷有鋼廠復(fù)產(chǎn)的消息傳出�！鞍凑漳壳暗蔫F礦石、焦炭和鋼產(chǎn)品的價(jià)格,目前各企業(yè)煉鋼已經(jīng)不再虧損�！狈治鰩�,僅看煉鋼這一環(huán)節(jié),每噸鋼材將有200元左右的利潤。
鋼鐵半月消化庫存105億
與此同時(shí),鋼鐵業(yè)在持續(xù)甩賣庫存,但價(jià)格卻并未持續(xù)走低。
數(shù)據(jù)顯示,11月12日,26家鋼鐵公司存貨2463億元,但到11月末,兩市26家上市公司的庫存降至2358億元,減少105億元。
據(jù)分析師介紹,目前各家鋼廠都采用了各種各樣的銷售措施來消化其庫存。以包鋼股份為例,他們給了經(jīng)銷商較大的降價(jià)空間,出廠價(jià)比其它鋼廠低了100至200元/噸。
幸運(yùn)的是,與原材料價(jià)格走勢(shì)一致,鋼鐵產(chǎn)品的價(jià)格也在11月開始反彈。馬濤告訴記者,目前市場(chǎng)上建材主要品種螺紋鋼價(jià)格已從最低3350元/噸上漲到3500多元/噸,該產(chǎn)品最高價(jià)格曾接近5500元/噸;而板材主要品種熱卷由最低的3200多元/噸上漲至3500多元/噸,該品種最高價(jià)格曾超過6200元/噸。
這與鋼鐵企業(yè)自9月份就開始施行的減產(chǎn)有很大關(guān)系。據(jù)工信部數(shù)據(jù),鋼產(chǎn)量同比增長數(shù)字9月為-9.1%、10月為-17%、11月為-12.4%,另一方面的確是因?yàn)椤跋掠涡枨舐杂谢謴?fù)”。
建材類需求更佳寶鋼武鋼反受其害
價(jià)格反彈中的怪現(xiàn)狀:像寶鋼、武鋼這樣的龍頭更加百味糾結(jié)。
11月19日,濟(jì)南鋼鐵某人士困惑地告訴在那里參觀的理財(cái)周報(bào)記者。在高呼了幾年的“淘汰落后”之后,這些行業(yè)龍頭們所生產(chǎn)的高端產(chǎn)品由于產(chǎn)能過剩,價(jià)格甚至不如一些低端產(chǎn)品。
“據(jù)我們從經(jīng)銷商處獲得的信息來看,總體來說,建筑類鋼材需求不錯(cuò),價(jià)格上漲的空間比板材和H型鋼等產(chǎn)品更大�！狈治鰩熃榻B。
這一狀況也被多位業(yè)內(nèi)人士所證實(shí)�！皬南掠涡枨髞砜�,房地產(chǎn)、家電、汽車都面臨了大幅度的調(diào)整,下游的需求是前期鋼材價(jià)格下降的主要原因。”馬濤認(rèn)為,“但這些年一直在淘汰落后,造成板材產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,而螺紋鋼等建材的產(chǎn)能相對(duì)較少。”這集中在龍頭公司。
分析師介紹,寶鋼僅鍍鋅板的庫存就超過30萬噸。“差不多相當(dāng)于全國一個(gè)月的產(chǎn)量�！倍滗摴煞�90萬噸的庫存中,超過2/3的產(chǎn)品是板材。
“熱軋板的價(jià)格仍然處于成本價(jià)以下�！敝行抛C券鋼鐵行業(yè)首席分析師周希增認(rèn)為。他預(yù)測(cè):2009年基礎(chǔ)設(shè)施和其它建筑類鋼材的需求合計(jì)增長10%,增加1551萬噸。
市場(chǎng)預(yù)期,建筑類用鋼,如螺紋鋼、線材等鋼產(chǎn)品的需求將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過產(chǎn)能本就過剩的板材等產(chǎn)品�！鞍宀闹饕南掠涡袠I(yè),汽車和家電并沒有從內(nèi)需政策中獲益�！狈治鰩熣J(rèn)為。
大型鋼企的苦惱更在于其存貨消化能力,中金公司研究員指出,鋼鐵庫存壓力主要集中在大中型企業(yè),但是鋼鐵庫存恢復(fù)正常水平大約需要3個(gè)月時(shí)間,也就是明年1月初或2月初。另外,大中型企業(yè)的庫存壓力還體現(xiàn)在高價(jià)鐵礦石上面,在12月初時(shí),寶鋼的高價(jià)鐵礦石周轉(zhuǎn)期在3個(gè)月,其他鋼廠大致2-2.5個(gè)月,因此預(yù)計(jì)寶鋼高價(jià)鐵礦石庫存可在明年2月底消化完,其他鋼廠則能提前到1月底或者2月初。
基建等行業(yè)大受益
受益案例:武鋼于12月8日將取向硅鋼在12月份價(jià)格基礎(chǔ)上下調(diào)2500元/噸左右,降幅近7.14%。這對(duì)大多數(shù)變壓器企業(yè),尤其是特變電工(600089,股吧)、天威保變(600550,股吧)來說來說都是個(gè)好消息。330kV以上變壓器毛利將提高1.5個(gè)百分點(diǎn),而220kV以下變壓器毛利將提高2.2個(gè)百分點(diǎn)。
渤海證券李強(qiáng)就預(yù)期,鋼價(jià)暴跌將極大緩解成本壓力;他認(rèn)為,工程機(jī)械產(chǎn)品的成本中鋼材成本占比為20%左右。在這樣的情況下,“即使09年需求有所下降,但是鋼材價(jià)格的暴跌所帶來的行業(yè)的盈利能力的改善遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求減少帶來的盈利的降低�！�
此外,在上半年飽受原材料價(jià)格高企,需求不振的汽車、機(jī)械、造船等行業(yè)也受益于目前的鋼價(jià)下跌。(理財(cái)周報(bào))
