2008年對(duì)于電力行業(yè)可以說是一個(gè)噩夢(mèng)般的年份。數(shù)據(jù)顯示，今年1至10月五大電力集團(tuán)共虧損268.36億元。火電行業(yè)成本增幅顯著高于往年，經(jīng)濟(jì)效益大幅下滑，均出現(xiàn)集團(tuán)性虧損，火電企業(yè)出現(xiàn)歷史最困難時(shí)期，各集團(tuán)巨額虧損，資產(chǎn)負(fù)債率明顯上升，財(cái)務(wù)狀況迅速惡化。
　　展望2009年，根據(jù)對(duì)煤炭價(jià)格、發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)和上網(wǎng)電價(jià)這幾大決定因素的分析和預(yù)測，在電力需求成長前景廣闊和中央經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃連續(xù)出臺(tái)的大背景下，明年電力行業(yè)有望扭虧為盈。
　　
　　預(yù)計(jì)今年虧損逾700億

　　國家能源局一位負(fù)責(zé)人日前在行業(yè)會(huì)議中說到，“電力需求反映真實(shí)經(jīng)濟(jì)面，12月份有些地區(qū)用電量已經(jīng)倒退了好幾年，回到2005年的狀態(tài)。雖然電煤價(jià)格回落，但發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)低，電力企業(yè)虧損程度和數(shù)量不斷擴(kuò)大。”
　　中國電力聯(lián)合會(huì)一位權(quán)威專家日前在一次行業(yè)會(huì)議中預(yù)計(jì)，2008年火電全行業(yè)虧損將達(dá)到700億元以上，全國電力消費(fèi)增長預(yù)計(jì)將回落7個(gè)百分點(diǎn)，而國家拉動(dòng)內(nèi)需政策對(duì)電力行業(yè)的傳導(dǎo)作用將在明年下半年才能顯現(xiàn)。
　　今年以來，國家兩次上調(diào)了上網(wǎng)電價(jià)，以幫助電力企業(yè)化解燃煤成本上升的壓力。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，今年兩次電價(jià)調(diào)整后，火電上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)了約3.8分/千瓦時(shí)，可抵消煤價(jià)上漲20％的影響。但事實(shí)上，今年全年平均煤價(jià)上漲幅度遠(yuǎn)在20%以上。
　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年前三季度，54家電力上市公司中，有22家出現(xiàn)虧損，凈利潤同比下降的公司達(dá)到41家，其中多數(shù)是火電類公司。
　　
　　最壞時(shí)期已過去

　　業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為，電力行業(yè)最壞時(shí)期已經(jīng)過去。影響火電行業(yè)盈利能力的因素主要無非是三個(gè)方面：煤炭價(jià)格、發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)、銷售電價(jià)。渤海證券分析師李新渠認(rèn)為，雖然發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)持續(xù)下降，但電煤價(jià)格近期也出現(xiàn)了暴跌，并且在二者的博弈中，電煤價(jià)格的下跌開始占據(jù)上風(fēng)，火電行業(yè)的最壞時(shí)期已經(jīng)過去。2009年電煤價(jià)格仍有20％以上的下跌空間，這將對(duì)火電行業(yè)盈利能力的回升起決定性的作用。
　　數(shù)據(jù)顯示，大同優(yōu)混煤價(jià)格與最高點(diǎn)相比已經(jīng)下降了超過35％，而一般來說，煤炭成本是發(fā)電成本中當(dāng)之無愧的大頭，占發(fā)電成本70%左右。11月份動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)暴跌，近2周企穩(wěn)，目前秦皇島中轉(zhuǎn)地大同優(yōu)混和山西優(yōu)混價(jià)格分別跌至630元、520元每噸，較最高點(diǎn)跌幅39%和46%，大同坑口價(jià)格從最高點(diǎn)的620元跌至475元每噸，跌幅23%。而同期國際動(dòng)力煤跌超過60%。
　　中信證券分析師楊治山認(rèn)為，預(yù)計(jì)煤價(jià)大跌對(duì)火電企業(yè)的業(yè)績提振遠(yuǎn)作用很大。在發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)下降10%、綜合煤價(jià)下降15%的假設(shè)下，測得30萬千瓦機(jī)組將能扭虧，60萬千瓦機(jī)組可恢復(fù)至合理贏利的一半。因此，不必過分擔(dān)心發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)的回落。
　　不過，第三個(gè)因素――電價(jià)上調(diào)將會(huì)遇到強(qiáng)大阻力�！耙环矫婷簝r(jià)下跌也使得上調(diào)電價(jià)需求不再如此迫切；另一方面，地方政府要刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也需要電價(jià)穩(wěn)定乃至降低電價(jià)�！便y河證券鄒序元指出。
　　內(nèi)蒙古已對(duì)幾大高耗能行業(yè)推行大用戶直購電、降低電價(jià)來補(bǔ)貼企業(yè)，許多地方政府也在強(qiáng)力推行大用戶直購電，除了云南之外，貴州、寧夏、湖北、四川等地也在力推降電價(jià)舉措，因此，明年電價(jià)上調(diào)阻力較大。
　　中國進(jìn)入降息周期則有利于減輕電力行業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力；增值稅轉(zhuǎn)型也將讓作為資本密集型行業(yè)的電力業(yè)受益。根據(jù)銀河證券的測算，預(yù)計(jì)2009年電源投資額為2327億元，并假設(shè)其中的45%為設(shè)備購置費(fèi)，增值稅率17%，計(jì)算得到可抵扣的增值稅優(yōu)惠總金額為152億元。這些將帶來利好。當(dāng)然，發(fā)電企業(yè)自身機(jī)組優(yōu)劣、人員負(fù)擔(dān)輕重也會(huì)影響到利潤。
　　對(duì)于水電，則由于其天生的抗周期性和“靠天吃飯”的特性，使得今年水電與火電是“水火兩重天”，今年水電保持了不錯(cuò)的贏利狀況，預(yù)計(jì)明年也將會(huì)平穩(wěn)發(fā)展。不過，全流域梯級(jí)開發(fā)后，由于龍頭水電站投運(yùn)，流域水量在季度間分配將更為均衡，一方面業(yè)績波動(dòng)性降低，另一方面全流域整體經(jīng)濟(jì)效益也會(huì)增加。
來源：中國證券報(bào)