盡管目前電力需求下滑，但若停止增加電力投資，一旦經濟復蘇，可能再次出現(xiàn)“電荒”

　　年關將至，已經陷入虧損的電力企業(yè)擔心其控股的上市公司可能受累于主業(yè)虧損，而失去明年公募再融資的資格。但融資之門可能并未完全闔上。

　　前三季三家上市電企均虧損

　　1～10月，國內五大發(fā)電集團無一例外出現(xiàn)了虧損，依靠多種經營在上半年略有盈利的華能集團也未能幸免于下半年發(fā)電行業(yè)整體虧損的大潮。

　　1～8月，全國發(fā)電行業(yè)中最主要的火電行業(yè)，由去年同期凈盈利455億元轉為凈虧損216億元�！兜谝回斀浫請蟆纷蛉盏膱蟮涝�引知情人士的預期稱，火電行業(yè)全年的虧損將達到700億元。

　　五大電力集團之一的一位內部人士不無憂慮地表示，如果今年該集團控股的上市公司年報顯示也出現(xiàn)虧損，可能因此失去再融資資格，這是集團目前最擔憂的問題之一。

　　今年前三季度，五大電力集團所各自控股的國電電力（600795.SH）、華能國際（600011.SH）、華電國際（600027.SH）均出現(xiàn)虧損。

　　據證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，上市公司向不特定對象公開發(fā)行股票募集資金、發(fā)行可轉換公司債券、發(fā)行附認股權公司債券，需要首先滿足“最近三個會計年度連續(xù)盈利”的條件。

　　四季度效益或轉好

　　中信證券分析師楊治山表示，第四季度，發(fā)電企業(yè)電力機組設備利用時間減少的利空，被10月份煤炭價格大幅下滑的利好和電價調整所對沖，使得該季度電力行業(yè)整體的虧損面較第三季度收窄。雖然第四季度電力企業(yè)因市場需求下滑而經營受到影響，但效益上可能較第三季度要好。

　　不過他強調，季度經營結果的波動性較大，電力行業(yè)部分上市公司全年出現(xiàn)虧損幾乎是肯定的.

　　上述電力集團人士表示，希望證券業(yè)監(jiān)管部門能考慮電力企業(yè)今年因兩大自然災害（雪災、地震）而承擔了政策性發(fā)電任務的情況，從而酌情考慮電力上市公司的再融資資格——這種任務亦加大了其虧損。

　　當前仍需保持適度電力投資

　　發(fā)電企業(yè)目前的虧損是多種因素使然。今年對發(fā)電企業(yè)生存威脅最大的首推燃料成本上漲，其次是高昂的財務費用。其中，其資金鏈面臨的危機可能最為棘手。

　　“廠網分開”后，中國的電力工業(yè)進入了歷史上發(fā)展最快的時期。由于電力行業(yè)資本密集型的特點，大規(guī)模的電力建設使得五大發(fā)電集團的資產負債率持續(xù)走高，而下滑的用電需求正在放大它們的資金風險。據電力行業(yè)的內部數據，今年8月，火力發(fā)電全行業(yè)的資產負債率為73%左右，財務成本高達6.61%，在工業(yè)各行業(yè)中的財務風險僅次于建筑建材行業(yè)。

　　國家電網的一位專家表示，電力市場短期供大于求的局面已經形成，電力需求恢復要經過1～2年時間，明年將是電力行業(yè)最困難的時刻。

　　從各國經驗看，作為經濟的基礎行業(yè)，電力行業(yè)投資與當期電力需求相比，一般要保持略微過剩的狀態(tài)，中國的電力投資也不例外。中國脫離“電荒”不過幾年時間，盡管目前電力需求下滑，但若停止增加電力投資，一旦經濟復蘇，可能再次出現(xiàn)電力不足的情況。

　　一位電力行業(yè)人士表示，如果不再新增電力項目，那么現(xiàn)有新建和在建的電力裝機容量兩年內就可能被完全消化，因此當前還需要在結構調整的基礎上，保持適度的電力投資。

　　正因有這樣的投資要求，保證電力行業(yè)資金充足具有較大意義。一位投行人士對本報記者表示，只要市場接受，上市公司還是可以通過定向發(fā)行制度來融資，或引入新的戰(zhàn)略股東。監(jiān)管部門對這類行為的介入程度比公開招股要低，但電力企業(yè)需要向市場證明其長期的贏利能力。
來源：第一財經日報