航運業(yè)低迷，中海集團聯(lián)手寶鋼集團共御風險。

11月12日，中海集團旗下中海發(fā)展股份有限公司(600026.SH，下稱中海發(fā)展)與寶鋼集團旗下寶鋼資源有限公司(下稱寶鋼資源，原為寶鋼貿(mào)易有限公司)合資組建的海寶航運有限公司(下稱海寶航運)在香港揭牌開業(yè)。

海寶航運注冊資本800萬美元，中海發(fā)展出資比例為51%，寶鋼為49%，總投資規(guī)模超過7億美元。

中海集團方面表示，寶鋼集團和中國海運共同出資組建航運公司，有利于穩(wěn)定鐵礦石運輸市場，有利于鋼鐵企業(yè)的成本控制，有利于航運企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，兩者合作將會是一個雙贏的局面。

6艘大型礦砂船進入

據(jù)記者了解，中海發(fā)展與寶鋼資源初期決定投入6艘大型礦砂船(VLOC)，總計152萬載重噸。其中包括2艘30噸級的VLOC和 4艘23萬噸級的VLOC，分別經(jīng)營從巴西和澳大利亞到中國的鐵礦石運輸。

根據(jù)雙方的協(xié)議，6艘船中的5艘將連同15年-20年的COA合同(包運合同)一起進入海寶航運，據(jù)中海集團總裁李紹德在今年2月中海與寶鋼簽訂《合資框架協(xié)議》(下稱框架協(xié)議)時透露，這批COA合同的價格包括基準價和燃油附加費等都已經(jīng)被鎖定，價格不到當時市場價的一半。而另一艘23萬噸級的礦砂船，將被用來運輸3年-5年期中小鋼廠的市場貨。這些船將于2010-2011年投運。

中海集團方面表示，這是國資委下屬的兩大央企認真貫徹國資委主任李榮融近期強調(diào)的“國貨國運”和央企間要加強合作的重要指示精神，共同應對當前經(jīng)濟劇烈變化的又一重要舉措。

寶鋼集團與中海集團已有多年合作歷史。目前，中海集團每年為寶鋼承運煤炭、二程礦石超過1000萬噸。

中海發(fā)展還先后與國內(nèi)各大鋼廠簽訂15-20年期的長期COA包運合同，與首鋼簽了4艘、武鋼簽了5艘、上港集團簽了1艘，加上寶鋼的6艘，共16艘。

至于成立合資公司，自2000年起，中海發(fā)展先后與華能集團成立時代航運公司、與神華集團合資成立新世紀航運公司、與上港集團合資組建中海浦遠航運有限公司，今年7月中海集團還與中煤能源集團簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，下一步雙方也將于資本層面合作，共同出資成立合資公司，堅持走大貨主的戰(zhàn)略。

抵御海運風險

值得注意的是，今年2月，中海與寶鋼簽訂框架協(xié)議之時，航運市場仍一片大好。我的鋼鐵網(wǎng)副總經(jīng)理賈良群告訴本報記者，從巴西運到中國的鐵礦石的海運費最高達到108美元/噸，而現(xiàn)在只有約10美元/噸。

另外，由于全球經(jīng)濟放緩，鋼廠減產(chǎn)帶來鐵礦石貿(mào)易受限。根據(jù)中遠集團提供的數(shù)據(jù)，寶鋼10月減產(chǎn)25%，馬鋼、山東鋼鐵、首鋼、鞍鋼減產(chǎn)20%，河北鋼鐵減產(chǎn)32%-36%。作為行業(yè)景氣指數(shù)的波羅的海干散貨綜合指數(shù)(BDI)最近也跌到800多點。不久前，巴西與中國鋼廠就鐵礦石價格談判僵持不下，使得從巴西向中國運送鐵礦石的貿(mào)易近乎停滯。

在市場如此低迷的情況下，中海發(fā)展與寶鋼資源合資成立的公司能否抵御金融危機帶來的影響以及航運周期本身的波動？

中海集團總裁李紹德在大連國際海運年會期間接受記者采訪時表示，“和鋼鐵企業(yè)的合作，中海按照前十年的平均水平，確定了一個有效的回報率，這樣對大鋼廠有利，對中海也有利�！�

長江證券分析師吳云英認為，由于長期合同鎖定運價，保證了固定收益率，因此規(guī)避了市場的波動�！笆袌隹傆胁▌樱�航運企業(yè)參照長期以來市場運行的空間，保證一個固定收益，再倒推看采取一個怎樣的運費水平能保證這個收益，這樣的做法可以規(guī)避一些市場大幅度波動的風險。

根據(jù)2008年年初中海集團提供的數(shù)據(jù)顯示，中海發(fā)展的

營運收入中來自長期合同的比重已經(jīng)超過60%，隨著以上新造船舶的陸續(xù)交付投產(chǎn)，來自長單的比重將上升到80%，進一步規(guī)避航運周期性波動的風險。

盡管長期合同的簽訂能在一定程度上規(guī)避風險，但也會在航運市場較好的時候失去賺取較高利潤的機會。

李紹德表示，(與大鋼廠定下16艘船時)中海已經(jīng)預計到高需求的增長后有一個航運周期，兩三年內(nèi)會有調(diào)整，“所以我們決定不被當前的高利潤所誘惑，我們和寶鋼、武鋼、首鋼分別簽訂了15-20年的長期合同，從這點來說我們慶幸當時的戰(zhàn)略是正確的。”“當時定的時候別人認為我們放棄了利益，但現(xiàn)在認為我們得到了好的回報，從20年的回報來看，兩家能夠雙贏�！�

根據(jù)中海發(fā)展三季報顯示，中海發(fā)展負債率為28.7%，處于較低水平；擁有現(xiàn)金24.7億，在應對航運“寒冬”時處于有利地位。但一位航運業(yè)分析師表示，其明年的資本支出可能會大于其經(jīng)營性現(xiàn)金流。

而對寶鋼來說，與中海成立合資公司亦有其意義。

在鐵礦石貿(mào)易火熱的情況下，海運費甚至比鐵礦石價格還高，寶鋼和中海這樣的航運公司簽訂長期合同對穩(wěn)定鐵礦石運輸能力、控制運輸成本以及共享航運公司利潤等都有好處。

而在目前的低谷期，賈良群表示，不能由于眼前的低迷而忽略長期的發(fā)展，可能一兩年之后能恢復正常的情況；寶鋼在廣東建廠，雖然步伐放緩，但還是要建，其所需的礦石要進口、產(chǎn)品向外輻射都要靠航運；另外，這也是出于寶鋼打通產(chǎn)業(yè)鏈的舉措，寶鋼在上游和礦石企業(yè)等有合作，下游與終端用戶有合作，物流運輸是寶鋼產(chǎn)業(yè)鏈中重要的中間環(huán)節(jié)。

中海方面也表示，未來隨著寶鋼生產(chǎn)規(guī)模的擴大，中海集團的承運量還將穩(wěn)步增長。