由于美國次貸危機(jī)進(jìn)一步加深，引發(fā)當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。受國內(nèi)外各種因素影響，我國發(fā)電企業(yè)面臨前所未有的困難。細(xì)致地分析宏觀金融經(jīng)濟(jì)形勢、電力行業(yè)形勢、國企改革形勢，在不斷變化的環(huán)境中辨明前進(jìn)的方向，化險(xiǎn)為夷、逆勢而上，對發(fā)電企業(yè)生存和發(fā)展至關(guān)重要。

經(jīng)濟(jì)形勢的影響及對策

        當(dāng)前，國際金融危機(jī)愈演愈烈。我國宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場也受到一些波及，但我國總體形勢是好的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本態(tài)勢沒有改變。我國由于資本市場尚未完全開放，外匯儲(chǔ)備充足，雖然存有一定的次貸風(fēng)險(xiǎn)，但不會(huì)對我國金融體系構(gòu)成太大威脅。盡管出口影響較大，但我國內(nèi)部市場廣闊、發(fā)展空間巨大，又處在經(jīng)濟(jì)騰飛階段，通過進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)和基礎(chǔ)設(shè)施投資，可以抵消出口下降的影響，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。

        我國現(xiàn)在遇到的經(jīng)濟(jì)問題有外部因素：美國次貸危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退、全球石油、礦石、糧食、原材料價(jià)格上漲；但更多源于我國資源環(huán)境約束和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡等內(nèi)部原因。在此背景下，依靠大量資源消耗和高污染、高排放的發(fā)展模式將阻礙我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

        國家經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)是控制通貨膨脹和物價(jià)上漲，使經(jīng)濟(jì)軟著陸。經(jīng)過十多年高速發(fā)展，目前，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了調(diào)整轉(zhuǎn)型期。國家經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要對象是企業(yè)，企業(yè)必須按照國家的調(diào)控意圖和要求，從自身實(shí)際出發(fā)，轉(zhuǎn)換發(fā)展模式，調(diào)整戰(zhàn)略行為，以應(yīng)對環(huán)境變化。

       目前國內(nèi)股價(jià)已跌去2／3，低迷的股市為低成本參股或并購上市公司提供了良機(jī)，發(fā)電企業(yè)可以通過參股、控股向上下游延伸，實(shí)現(xiàn)一體化經(jīng)營。發(fā)電企業(yè)通過收購煤炭和運(yùn)輸類上市公司股票，分享煤炭和運(yùn)輸收益，實(shí)現(xiàn)煤電運(yùn)聯(lián)營；也可以收購?fù)�類電力類上市公司，擴(kuò)大發(fā)電裝機(jī)規(guī)模，獲取電源資源；也可以收購新能源、節(jié)能環(huán)保類上市公司，使能源結(jié)構(gòu)多元化�？傊�，目前及今后一段時(shí)期發(fā)電企業(yè)應(yīng)該更加注重利用資本市場并購上市公司來獲取發(fā)展的資產(chǎn)和資源，優(yōu)化結(jié)構(gòu)和布局。

行業(yè)形勢的影響及對策

        今年以來，煤價(jià)上漲、財(cái)務(wù)費(fèi)用上升、發(fā)電小時(shí)數(shù)下降使整個(gè)火電行業(yè)陷入前所未有的困境。首先，由于通貨膨脹、物價(jià)上漲使得政府遲遲未能啟動(dòng)煤電聯(lián)動(dòng)，盡管下半年兩次上調(diào)電價(jià)，但遠(yuǎn)不能彌補(bǔ)煤價(jià)上漲帶來的成本增加，企業(yè)虧損不斷加大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)劇增。其次，政府為應(yīng)對通貨膨脹緊縮銀根導(dǎo)致企業(yè)貸款難、財(cái)務(wù)費(fèi)用激增，使80%高負(fù)債率的火電企業(yè)資金鏈緊繃，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)發(fā)生并交互作用更加放大了發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，使發(fā)電企業(yè)很難招架。受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融形勢影響，這種局面不會(huì)是短期的，因此，一些發(fā)電企業(yè)開始調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，甚至有一些發(fā)電企業(yè)開始轉(zhuǎn)讓退出。

       短期看煤價(jià)上漲的根本原因是因?yàn)槊禾可�產(chǎn)和運(yùn)輸跟不上火電機(jī)組的投產(chǎn)速度，也有冶金鋼鐵、煤化工高速增長以及出口對煤炭需求的推動(dòng)。盡管近期由于全球經(jīng)濟(jì)減緩引起國際石油煤炭價(jià)格大幅回落，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速引起國內(nèi)電力需求增速回落，致使國內(nèi)煤炭價(jià)格開始下調(diào)，但長遠(yuǎn)看，煤炭在我國能源中的主導(dǎo)地位不會(huì)改變，煤炭價(jià)格還將保持在高位上以反映資源稀缺性。解決煤電矛盾的根本出路是競價(jià)上網(wǎng)和煤電聯(lián)營；此外，火電企業(yè)經(jīng)營不應(yīng)該長期依賴于煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，而應(yīng)立足于競價(jià)上網(wǎng)打造低成本競爭優(yōu)勢。

        財(cái)務(wù)費(fèi)用上升一方面是當(dāng)前國家緊縮銀根政策造成的，一旦通貨膨脹得到控制，就會(huì)有所放松，這不會(huì)是長期因素；而當(dāng)前發(fā)電企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力大主要和負(fù)債比率過高、短貸長投有關(guān)，長期以來電源項(xiàng)目都按20%資本金、80%銀行貸款安排建設(shè)資金，導(dǎo)致銀根緊縮時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。長期看，發(fā)電企業(yè)應(yīng)該通過引入戰(zhàn)略投資者或整體上市將過高負(fù)債率降下來，并杜絕短貸長投現(xiàn)象。

        火電發(fā)電小時(shí)數(shù)下降與宏觀經(jīng)濟(jì)減速、新增裝機(jī)大規(guī)模投產(chǎn)、大力推動(dòng)節(jié)能減排有關(guān)。今年二季度以來全國發(fā)電量增速回落，8月份大幅下滑，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的江蘇、山東增幅只有0．3%，而上海則是負(fù)增長。預(yù)計(jì)今后2年～3年內(nèi)發(fā)電小時(shí)數(shù)下降將成為火電企業(yè)虧損的主要因素。對此發(fā)電企業(yè)要有充分的準(zhǔn)備，過度依賴火電會(huì)有很大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，要加快發(fā)展可再生清潔能源，加大非電產(chǎn)業(yè)投資。

       受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和國家調(diào)控政策影響，預(yù)計(jì)今后幾年火電企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境都很嚴(yán)酷，火電企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入微利時(shí)代，成本控制能力差別將導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)產(chǎn)生分化，并致使整個(gè)行業(yè)大洗牌。由于廠網(wǎng)分開的改革，發(fā)電企業(yè)面對壟斷經(jīng)營的電網(wǎng)公司沒有議價(jià)能力，在未來競價(jià)上網(wǎng)時(shí)發(fā)電企業(yè)之間竟相壓價(jià)，處于非常不利的行業(yè)地位；而上游煤炭采購和運(yùn)輸成本的增加也同樣壓縮著發(fā)電企業(yè)的利潤空間。在兩頭受擠的局面下，火電企業(yè)只有向上游煤炭運(yùn)輸領(lǐng)域延伸以控制成本，向下游大用戶直供電以提高利潤，才能根本改變不利的行業(yè)地位，這是火電企業(yè)的發(fā)展方向。因此，發(fā)電企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)變單一發(fā)展火電的模式，大搞煤電路港運(yùn)、煤電鋁、煤電路一體化、上大壓小，以期形成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的成本優(yōu)勢。

        在資源緊缺和環(huán)保壓力的雙重約束下，國家將節(jié)能減排重點(diǎn)放在轉(zhuǎn)變電力工業(yè)增長方式、調(diào)整電力行業(yè)結(jié)構(gòu)上。為此，2007年8月國家頒布了《節(jié)能發(fā)電調(diào)度辦法（試行）》，最大限度地減少能源、資源消耗和污染物排放。發(fā)電企業(yè)必須按照節(jié)能調(diào)度序位表，結(jié)合自身狀況，確定電源發(fā)展方向、重點(diǎn)和優(yōu)先順序。

       宏觀經(jīng)濟(jì)減速、新機(jī)組大規(guī)模投產(chǎn)使電力產(chǎn)能相對過剩。因此，今后兩年核準(zhǔn)和新增裝機(jī)總量將下降，而電源結(jié)構(gòu)也會(huì)有很大變化。電力投資熱點(diǎn)正在轉(zhuǎn)向水電、風(fēng)電、核電等可再生清潔能源項(xiàng)目和熱電聯(lián)產(chǎn)、煤矸石發(fā)電項(xiàng)目，投資規(guī)模和比重將持續(xù)增加；純火電項(xiàng)目投資規(guī)模和比重仍然最大但將逐步減少，非上大壓小外的純火電項(xiàng)目將很難被核準(zhǔn)。發(fā)電市場正在分化，常規(guī)火電市場已經(jīng)相對飽和，電力投資熱點(diǎn)正在轉(zhuǎn)移分散，發(fā)電企業(yè)要在細(xì)分市場上找好自己定位。投資大火電、大水電、大核電項(xiàng)目是五大發(fā)電集團(tuán)的最佳選擇，地方發(fā)電企業(yè)應(yīng)在結(jié)合地方經(jīng)濟(jì)的熱電聯(lián)產(chǎn)、垃圾發(fā)電、節(jié)能環(huán)保和資源綜合利用項(xiàng)目，以及水電、風(fēng)電、地?zé)�、太陽能發(fā)電等可再生清潔能源領(lǐng)域?qū)ふ野l(fā)展空間。

國企改革的影響及對策

       去年年初，隨著股權(quán)分置改革完成，國務(wù)院國資委開始加快央企整體改制上市步伐，作為新一輪國企改革的主線，期望通過重組改制整體上市，調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局、完善公司治理、發(fā)展資本市場、做大做強(qiáng)企業(yè)。

        2006年12月，國務(wù)院批準(zhǔn)了《關(guān)于推進(jìn)國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》，指出"國有經(jīng)濟(jì)要對關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域保持絕對控制力，包括軍工、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運(yùn)七大行業(yè)"、"到2010年，中央企業(yè)戶數(shù)要調(diào)整和重組至80戶到100戶，其中30戶到50戶將發(fā)展成為具有較強(qiáng)國際競爭力的大公司大企業(yè)集團(tuán)"。但前幾年國企發(fā)展預(yù)期都很好，各企業(yè)間重組的意愿不強(qiáng)。目前下滑的經(jīng)濟(jì)和緊縮的銀根已使許多國企經(jīng)營困難，有內(nèi)在動(dòng)力通過企業(yè)間重組生存下來。預(yù)計(jì)今后兩年，國企尤其電力能源類國企之間的重組將進(jìn)一步加快，尤其是與熱力企業(yè)和煤炭企業(yè)整合向上下游延伸有利于增強(qiáng)發(fā)電企業(yè)協(xié)同優(yōu)勢，打造成綜合能源提供服務(wù)商。

       總之，當(dāng)前形勢的演變將徹底改變電力行業(yè)發(fā)展環(huán)境，發(fā)電企業(yè)必須轉(zhuǎn)變發(fā)展戰(zhàn)略，"電為核心、適度多元、產(chǎn)融結(jié)合、協(xié)同發(fā)展"。發(fā)電企業(yè)必須開闊思路，轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長。從以新建擴(kuò)張為主向以兼并擴(kuò)張為主轉(zhuǎn)變，在資本市場中尋找發(fā)展機(jī)會(huì)；從以單一能源結(jié)構(gòu)向多元能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，在多元化中尋找增長機(jī)會(huì)；從單一電力投資商向綜合能源投資服務(wù)商轉(zhuǎn)變，在業(yè)務(wù)協(xié)同中尋找發(fā)展機(jī)會(huì)；從地區(qū)性企業(yè)向全國性世界性企業(yè)轉(zhuǎn)變，在廣闊地域中尋找發(fā)展機(jī)會(huì)。

來源：北京能源投資集團(tuán)