日前，山西焦化公告稱，公司董事會決定根據(jù)近期國內A股市場實際情況對原定向增發(fā)方案中的發(fā)行價格進行調整，調整后本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格不低于每股6.24元。而此前，公司確定的增發(fā)價格為每股10.6元。

    業(yè)內人士認為，公司被迫調整增發(fā)價格與近期大盤的暴跌不無關系。從今年4月底到現(xiàn)在，山西焦化的股票價格已從16元左右一路跌至5.6元，下跌幅度超過60%。但公司管理層并不認同暴跌的股價與公司投資價值相匹配，正是在股價不斷下挫的過程中，公司管理層和二股東西山煤電先后出手逆市增持公司股票累計約1200萬股，約占公司總股本的2%。在力保2010年公司焦炭產(chǎn)能達到1000萬噸以上和跨越式發(fā)展煤化工的目標下，董事長潘得國表示，管理層和大股東對公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展非常有信心。

    整合內部及周邊焦化資源

    為力保2010年公司焦炭產(chǎn)能達到1000萬噸以上，公司擬通過融資、投資、控股、參股、收購、兼并等方式，利用資金、資產(chǎn)、股權等形式對焦煤集團內部及山焦周邊的焦炭企業(yè)進行整合。其中，山西焦煤集團的其他焦炭資產(chǎn)，將以資產(chǎn)注入的方式進入上市公司，這一部分焦炭產(chǎn)能高達400萬噸/年

    根據(jù)山西焦煤集團打造億噸焦煤、千萬噸焦炭的戰(zhàn)略規(guī)劃，山西焦化將加快對焦煤集團內部焦化資源和周邊焦化企業(yè)的整合步伐，力保2010年公司焦炭產(chǎn)能達到1000萬噸以上，成為我國最大的獨立焦炭生產(chǎn)企業(yè)。潘得國充滿信心地表示:實現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標的途徑就是通過融資、投資、控股、參股、收購、兼并等方式，利用資金、資產(chǎn)、股權等形式對焦煤集團內部及山焦周邊的焦炭企業(yè)進行整合。

    近40年來，山西焦化一直致力于焦炭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一度曾是我國最大的冶金焦出口基地，“外學邯鋼，內學山焦”曾成為山西省工業(yè)企業(yè)的口號。多年來，盡管幾經(jīng)沉浮，但山西焦化仍然在激烈的市場競爭中不斷發(fā)展，其焦炭產(chǎn)能規(guī)模逐步擴大，焦—化產(chǎn)業(yè)鏈日趨完整，并在技術、管理、環(huán)保、儲備資源等方面有了深厚的積淀。據(jù)公司副總經(jīng)理、董事會秘書李峰介紹，截至2007年底，公司總資產(chǎn)由2002年的24.69億元增長到44億元，銷售收入由9.94億元增長到30.83億元，焦炭產(chǎn)能由160萬噸增長到290萬噸。

    目前，公司正準備實施定向增發(fā)，募集資金投向項目中就有90萬噸/年焦爐技術改造項目。該項目建成后，公司焦炭產(chǎn)能將增加90萬噸/年。到2010年，公司自建焦炭產(chǎn)能將達到360萬噸/年。

    潘得國表示，盡管近幾年來山西焦化獲得了快速發(fā)展，但這種發(fā)展速度與山西焦煤集團提出的“以山焦為龍頭，建設千萬噸級焦炭企業(yè)”的戰(zhàn)略目標相比，還有很大差距。因此，要強化大集團意識，加快對焦煤集團內部焦化資源和周邊焦化企業(yè)的整合步伐。

    實際上，我國焦炭企業(yè)規(guī)模偏小，布局分散，生產(chǎn)工藝、技術和管理水平落后，市場競爭力不足，焦炭產(chǎn)業(yè)集中度水平亟待提高。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006年，全國規(guī)模以上煉焦企業(yè)中，大型焦炭企業(yè)僅18家，中型企業(yè)238家，小型企業(yè)729家。山西目前1000多家焦炭生產(chǎn)企業(yè)中，只有40多家具備規(guī)模生產(chǎn)能力。

    平安證券煤炭行業(yè)高級研究員陳亮認為，現(xiàn)在正處在焦炭行業(yè)低谷期，大企業(yè)比小企業(yè)更有生存優(yōu)勢，正是它們低成本并購其他中小企業(yè)的有利時機。

    目前，山西省政府和臨汾市已明確提出要以山西焦化為依托，整合洪洞趙城焦化工業(yè)園區(qū)內的焦化企業(yè)，這里的焦炭生產(chǎn)能力超過300萬噸/年。據(jù)了解，對于這一部分焦炭資產(chǎn)，山西焦化將以重組、收購兼并、控股等多種方式進行整合。而山西焦煤集團的其他焦炭資產(chǎn)，將以資產(chǎn)注入的方式進入上市公司，這一部分焦炭產(chǎn)能高達400萬噸/年。

    行業(yè)短憂不掩長期向好

    短期內焦炭行業(yè)的形勢不容樂觀，焦煤價格居高不下，而下游鋼鐵行業(yè)對焦炭的需求又明顯放緩，使焦炭價格開始進入下降通道，獨立焦炭企業(yè)的利潤空間不斷被壓縮。但專家也認為，今后中國焦炭市場需求還會增加，焦化行業(yè)將進入平穩(wěn)發(fā)展期

    8月中旬，國家出臺了加征焦炭出口關稅至40%的政策，這被一些市場人士解讀為焦炭行業(yè)的一個重大利空。同月，山西省焦化行業(yè)協(xié)會和山西焦化企業(yè)聯(lián)盟的一紙限產(chǎn)保價通知又讓不少市場人士擔心焦炭行業(yè)的前景。

    行業(yè)分析師也普遍對焦炭行業(yè)表示憂慮：焦煤價格居高不下，而下游鋼鐵行業(yè)對焦炭的需求又明顯放緩，使焦炭價格開始進入下降通道，獨立焦炭企業(yè)的利潤空間不斷被壓縮，部分焦炭企業(yè)賣焦的錢已不足以換回焦煤錢。

    陳亮就表示，焦炭行業(yè)是一個強周期行業(yè)，行業(yè)盈利水平波動很大。目前的形勢與2005年-2006年的那一輪低谷期非常相似，當年的焦炭出口價格從最高的400美元/噸下跌至120美元/噸�，F(xiàn)在只是行業(yè)下降的初期，還沒有到谷底。如果中國宏觀經(jīng)濟在2009年年底前能夠觸底，則在2010年上半年，焦炭行業(yè)有望走出谷底。因此，短期內焦炭行業(yè)的形勢不容樂觀。

    盡管如此，但也有專家認為，從長遠來看，焦炭行業(yè)發(fā)展前景仍然值得期待。

    2008年9月，中國煉焦行業(yè)協(xié)會會長黃金干在第六屆中國煉焦技術及焦炭市場國際大會上就表示，今后中國焦炭市場需求還會增加，焦化行業(yè)將進入平穩(wěn)發(fā)展期。

    鋼鐵行業(yè)是焦炭的消費大戶，據(jù)統(tǒng)計，鋼鐵行業(yè)的焦炭需求占目前焦炭總需求的80%左右。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會預計，2008年我國粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)增長約6.3%-10.4%，相應需要高爐生鐵4.99億-5.18億噸，加上其他行業(yè)需求的增長，約全年需要增加焦炭消耗1800萬-2900萬噸，即使考慮到鋼鐵企業(yè)及有關行業(yè)的節(jié)能降耗，全年仍有1500萬-2500萬噸左右焦炭產(chǎn)量的增長需求。

    山西焦化董秘李峰也分析認為，未來5-10年，我國鋼鐵消費需求仍將增加，鋼鐵產(chǎn)量還將繼續(xù)增長，相應地將每年新增對焦炭的需求。預計2010年鋼消費將達5.6億噸，相應地帶來生鐵消費需求達5.8億噸左右，按照平均噸鐵焦比計算(400公斤焦/噸鐵)，對焦炭的消費需求將增至2.3億噸。

    他還表示，隨著化工、有色金屬、機械鑄造等行業(yè)的發(fā)展和技術進步，還將帶動焦化行業(yè)的深層次發(fā)展。尤其是煤焦油的深度加工技術的成熟，將解決焦化行業(yè)對鋼鐵行業(yè)的過度依賴問題，促使焦化行業(yè)產(chǎn)業(yè)結構發(fā)生根本變化。假設上述行業(yè)的焦炭需求占焦炭總需求的比重將增加至30%-40%左右，據(jù)此測算到2010年我國焦炭消費量將達到3.6億噸左右。

    另外值得關注的是，國務院要求各地在“十一五”期間淘汰落后焦炭生產(chǎn)能力，并明確了總量目標。2004年底國家發(fā)改委制定的《焦化行業(yè)準入條件》也大大提高了焦炭行業(yè)的進入門檻，土焦和4.3米以下機焦爐都將陸續(xù)被淘汰。

    這就意味著，今后幾年我國將有上億噸小機焦需要淘汰，僅山西省就提出了要在“十一五”期間關閉淘汰已形成的落后生產(chǎn)能力4000萬噸以上的目標，從而將全省焦炭總產(chǎn)量控制在1.2億噸以內。

    而據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，自2005年以來，煉焦行業(yè)投資增速基本呈現(xiàn)負增長態(tài)勢，年新增產(chǎn)能逐年下降，已由2004年的4173萬噸下降到2007年2000多萬噸。

    對此，有市場人士認為，我國未來幾年內焦炭的供給與需求將處于一個相對平衡的狀態(tài)，市場前景仍然值得期待。

    跨越式發(fā)展煤化工

    山西焦化是較早意識到焦化行業(yè)未來的出路是發(fā)展煤化工、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的焦化企業(yè)之一，并逐步形成了“依化配焦、焦化并舉”的發(fā)展格局。公司在大力發(fā)展焦炭產(chǎn)業(yè)的同時積極回收利用焦化相關化工產(chǎn)品，進一步優(yōu)化焦化產(chǎn)業(yè)，延伸焦炭生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈,培育新的利潤增長點

    在談到焦化企業(yè)發(fā)展方向時，潘得國表示，只有大力發(fā)展焦化副產(chǎn)品回收與深加工，對焦爐煤氣、煤焦油進行精細加工，延伸煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，提高資源綜合利用率，才能推動焦化行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

    就目前所知，煉焦企業(yè)可以加工回收的副產(chǎn)品有200多種，而我國目前焦化產(chǎn)品的回收利用、深加工水平較低，許多煉焦企業(yè)尤其是小型企業(yè)缺乏副產(chǎn)品回收的能力。

    實際上，目前焦化產(chǎn)品的利潤率遠遠高于焦炭。據(jù)中國煉焦行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2008年上半年，全國規(guī)模以上焦化企業(yè)總計實現(xiàn)利潤125億元，同比增長198.24%。而利潤增長主要來源為煤焦油加工、粗苯加工、焦爐煤氣綜合利用、甲醇及下游產(chǎn)品等焦化副產(chǎn)品回收利用。

    陳亮認為，由于鋼鐵業(yè)重組步伐加快，未來更多的大中型鋼廠將配備自己的焦化廠，因而獨立煉焦行業(yè)將面臨更為嚴峻的局面。因此，提高焦化產(chǎn)品回收、精深加工和綜合利用水平，將是多數(shù)獨立焦化企業(yè)的未來發(fā)展方向。

    山西焦化是較早意識到焦化行業(yè)未來的出路是發(fā)展煤化工、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的焦化企業(yè)之一，并逐步形成了“依化配焦、焦化并舉”的發(fā)展格局。

    早在建廠之初，山西焦化就把煤化工作為公司的主營業(yè)務之一，建成了年產(chǎn)6萬噸合成氨、11萬噸尿素的化肥廠。近年來，公司更是在大力發(fā)展焦炭產(chǎn)業(yè)的同時積極回收利用焦化相關化工產(chǎn)品，將焦爐煤氣制成合成氨用以生產(chǎn)尿素、焦爐煤氣加工甲醇、對煤焦油和粗苯分別進行深加工，進一步優(yōu)化焦化產(chǎn)業(yè)，延伸焦炭生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈。

    2003年以來，山西焦化明顯加大了對煤化工產(chǎn)業(yè)的投資，先后投入13億多元建成了30萬噸/年煤焦油加工改造項目一期工程和20萬噸/甲醇項目，焦化產(chǎn)品品種由過去的27種增加到42種，焦炭和化工產(chǎn)品的產(chǎn)值比由過去的8:2轉變?yōu)?:3。根據(jù)規(guī)劃，未來三年內山西焦化將再投資50多億元加快發(fā)展化工產(chǎn)業(yè)。

    煤焦油是焦炭生產(chǎn)的副產(chǎn)品，一般占裝爐煤量的3～4%。對煤焦油進行深加工，能生產(chǎn)石油工業(yè)無法生產(chǎn)的蒽、苊、芘、萘、咔唑、喹啉、噻吩等產(chǎn)品，擁有廣闊的市場前景。山西焦化30萬噸/年煤焦油深加工項目二期工程建成投產(chǎn)后，公司將有能力生產(chǎn)蒽醌、吡啶、咔唑等16種產(chǎn)品，其中部分產(chǎn)品還將填補國內空白。

    在山西焦化正準備實施的定向增發(fā)中，所募集資金中的大部分將用來發(fā)展化工產(chǎn)業(yè)，所投項目也都瞄準了焦化副產(chǎn)品的深加工，其中投資最大的是年產(chǎn)20萬噸醋酸項目，總投資逾10億元。而醋酸是甲醇產(chǎn)業(yè)鏈的下游深加工產(chǎn)品，是國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和產(chǎn)品結構調整導向鼓勵發(fā)展的精細化工產(chǎn)品和基本有機化工原料之一。近年來，隨著國內醋酸需求量逐年增加，表觀消費量已從2001年的不足110萬噸快速增加到2007年的約240萬噸，預計2010年將達到350萬噸，而屆時國內醋酸產(chǎn)能僅280萬噸。據(jù)測算，該項目稅前財務內部收益率為37.81%，年平均總投資收益率高達37.53%。

    其他項目如10萬噸/年粗苯精制項目、18萬噸/年合成氨30萬噸/年尿素易地改造項目、8萬噸/年炭黑、3萬噸/年硫酸，其投資收益率也遠遠高于目前整個焦炭行業(yè)平均毛利率15-20%的水平。

    這些項目建成投產(chǎn)后，公司總資產(chǎn)和銷售收入將雙雙突破100億元，其中化工產(chǎn)業(yè)有望占據(jù)半壁江山，成為公司新的利潤增長點。來源（中國石油和化工網(wǎng)）