根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，56家電企中，有26家電企上半年凈利潤(rùn)虧損，虧損總額高達(dá)35.4億元；有41家電企上半年凈利潤(rùn)同比下滑，下滑超過(guò)100%的企業(yè)有22家；基本每股收益為負(fù)的企業(yè)有24家，每股收益同比下滑超過(guò)100%的企業(yè)有21家。

    分析人士認(rèn)為，今年上半年是電力行業(yè)尤其是火電行業(yè)“最黑暗的日子”，一方面是煤價(jià)同比上漲40%，而電價(jià)未上調(diào)，另一方面是電力作為資金密集型行業(yè)，利率上調(diào)使財(cái)務(wù)成本壓力增大。

    近六成火電虧損

    上海電力、華電國(guó)際、華能國(guó)際上半年凈利潤(rùn)降幅位居前三，三家公司分別虧損5.6億元、5.08億元、4.7億元，同比分別減少364.99%、189.8%、115.8%。

    這只是火電企業(yè)虧損的縮影。上半年，27家火電企業(yè)中，有20家凈利潤(rùn)同比下滑，有15家今年上半年業(yè)績(jī)虧損，占虧損電企總數(shù)的近六成。

    根據(jù)中報(bào)，煤價(jià)上漲導(dǎo)致電企的營(yíng)業(yè)成本增幅遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入增幅，銷售毛利率因此下滑，加上財(cái)務(wù)成本提高和火電利用小時(shí)數(shù)下滑等原因，火電企業(yè)普遍虧損。

    數(shù)據(jù)顯示，56家電力企業(yè)中，24家企業(yè)上半年的每股收益為負(fù)，其中郴電國(guó)際的每股收益為-1.0696元；有41家企業(yè)上半年每股收益同比下降，占比超七成，其中魯能泰山的降幅最大，降幅為1283%；其次是ST惠天，降幅為1119.0476%。根據(jù)這兩家公司的公告，煤價(jià)大幅上漲成為公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因，兩家公司均預(yù)告，三季度凈利潤(rùn)仍將虧損。

    此外，當(dāng)前火電企業(yè)深受現(xiàn)金流緊張之苦。數(shù)據(jù)顯示，27家火電企業(yè)中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流同比下滑的企業(yè)有20家，占比接近八成。

    長(zhǎng)城證券研究員張霖認(rèn)為，現(xiàn)金流緊張一方面說(shuō)明了火電企業(yè)大部分資金用來(lái)購(gòu)買電煤，這已使不少電企陷入現(xiàn)金流為負(fù)的困境；另一方面意味著電企在現(xiàn)階段很難再有盈余資金投資新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

    水電業(yè)績(jī)有波動(dòng)

    水電企業(yè)的業(yè)績(jī)保持相對(duì)穩(wěn)定，但一季度枯水期和利率上調(diào)帶來(lái)的成本增加使水電企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)中也有波動(dòng)。

    數(shù)據(jù)顯示，14家水電企業(yè)中，有5家上半年虧損，6家凈利潤(rùn)增幅為負(fù)，主要原因有冰凍災(zāi)害和地震災(zāi)害給公司帶來(lái)的損失。例如郴電國(guó)際的凈利潤(rùn)減幅達(dá)831%，原因是今年遭遇特大冰凍災(zāi)害，公司電網(wǎng)設(shè)施遭遇嚴(yán)重破壞，公司還公告其三季度業(yè)績(jī)也將持續(xù)虧損。

    此外，8家水電企業(yè)凈利潤(rùn)同比上升，其中凈利潤(rùn)同比翻番的公司有明星電力和文山電力，增幅分別為585%、127%。

    文山電力是“電網(wǎng)+水電”的經(jīng)營(yíng)模式，公司購(gòu)買了大量云南電網(wǎng)的電量支持來(lái)保證電力緊張時(shí)的供應(yīng)，公司今年自發(fā)電量、供電量、銷售電量都增長(zhǎng)兩成。

    不少分析師認(rèn)為，由于多數(shù)水電企業(yè)的業(yè)務(wù)都夾雜了水電和火電，中期業(yè)績(jī)難以準(zhǔn)確反映水電業(yè)務(wù)的景氣程度，而長(zhǎng)江電力作為相對(duì)來(lái)說(shuō)比較純粹的水電企業(yè)，其業(yè)績(jī)更有代表性。

    長(zhǎng)江電力中報(bào)顯示，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.7億元，增幅同比下滑34.6%。東方證券研究員張仲華認(rèn)為，長(zhǎng)江電力中期業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，主要是今年公司投資收益大幅減少10.2億元使利潤(rùn)下滑。

    而12家熱電企業(yè)中，有3家上半年凈利潤(rùn)為負(fù)，而有11家企業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑。其中，下滑顯著的是ST惠天和東方熱電，減幅分別為1281%和878%，原因是煤炭、鋼材等原材料價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致供熱成本增加。

    分析人士稱，熱電企業(yè)今年的凈利潤(rùn)減幅顯著，該行業(yè)的毛利率下滑也很厲害，原因是煤價(jià)大漲，而熱價(jià)未能相應(yīng)地提升。

    電價(jià)上調(diào)迎轉(zhuǎn)機(jī)

    國(guó)家發(fā)改委已分別于6月19日和8月19日兩次上調(diào)電價(jià)，其中，第一次平均上調(diào)了2.5分，電企分得約1.7分的利潤(rùn)，而第二次平均上調(diào)的2分都分給了電企。

    長(zhǎng)城證券研究員張霖認(rèn)為，平均上調(diào)2分錢將給上網(wǎng)電價(jià)帶來(lái)6%的增幅，預(yù)計(jì)今年將增厚電力行業(yè)收入188億元左右，明年將增厚564億元。如果算上7月1日上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)1.7分；電價(jià)上調(diào)合計(jì)增幅約為11.6%，僅能覆蓋今年以來(lái)60%-70%的煤炭?jī)r(jià)格上漲。安信證券研究員張龍認(rèn)為，仍需再上調(diào)4分/千瓦時(shí)左右才能使電企明年盈利能力恢復(fù)到去年水平。

    盡管不少分析人士預(yù)期，此次電價(jià)上調(diào)將有望使電力行業(yè)尤其是火電企業(yè)走出低谷，部分實(shí)力較強(qiáng)的公司能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧。但隨著電企陸續(xù)發(fā)布電價(jià)上調(diào)公告，部分上市公司預(yù)告三季度業(yè)績(jī)持續(xù)虧損。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至9月1日，56家電企中，已經(jīng)預(yù)報(bào)三季度業(yè)績(jī)的電企有24家，其中，預(yù)告業(yè)績(jī)虧損的有18家。因此，電企業(yè)績(jī)能否出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)還要看未來(lái)煤價(jià)的走勢(shì)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)