政部消息，經(jīng)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)第二次全體會(huì)議審議通過(guò)，并經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，從2008年9月1日起，氮肥及合成氨的特別出口關(guān)稅上調(diào)至150%，并實(shí)施至2008年12月31日。

    　我們的分析與判斷

    　化肥行業(yè)出口稅上調(diào)整體影響不大，主要原因如下：

      （1）尿素出口量很小，即便全部停止出口國(guó)內(nèi)依然供應(yīng)緊張。1-6月國(guó)產(chǎn)尿素出口378萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)206.9%，占全國(guó)半年尿素總產(chǎn)量的13%左右, 國(guó)內(nèi)尿素總需求年增長(zhǎng)率早已超過(guò)GDP增速，當(dāng)前隨著糧食等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)尿素需求增速達(dá)15%左右，相當(dāng)于一年增加尿素用量約840萬(wàn)噸，如都不出口供給增加756萬(wàn)噸，這還沒(méi)有算全國(guó)工業(yè)用尿素每年需求增長(zhǎng)300萬(wàn)噸，可見(jiàn)本次出口稅上調(diào)實(shí)際影響不大。

      （2）此次出口稅上調(diào)將刺激國(guó)際、國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格上漲。很多人（包括政府部門(mén)）認(rèn)為限制出口增加國(guó)內(nèi)供給會(huì)平抑化肥價(jià)格。實(shí)際不然，因?yàn)槟蛩夭煌�于一般商品，�?guó)內(nèi)與國(guó)際存在一倍以上的價(jià)格差，在高額利潤(rùn)的作用下走私成為必然，我國(guó)是全球最大的尿素生產(chǎn)國(guó)，總出口量對(duì)國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量來(lái)講不大，但對(duì)周邊越南、泰國(guó)等農(nóng)業(yè)國(guó)來(lái)講從中國(guó)進(jìn)口量占他們國(guó)家的總量比較大，因此本次上調(diào)出口稅會(huì)刺激國(guó)際尿素價(jià)格上漲，實(shí)際上本次出口稅上調(diào)了50%，按目前國(guó)內(nèi)尿素均價(jià)2400元/噸計(jì)算，實(shí)際每噸尿素出口稅增加1200元出口成本，目前中國(guó)周邊國(guó)家尿素價(jià)格在4600元/噸人民幣左右，其價(jià)格將因從中國(guó)進(jìn)口尿素成本上升而上漲20%左右，特別是市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為走私成本也將隨著出口稅增加而增長(zhǎng)，走私成本上升也會(huì)推動(dòng)國(guó)際尿素漲價(jià)。

      （3）此次出口稅上調(diào)意味著價(jià)格管制的進(jìn)一步放松。尿素全國(guó)銷(xiāo)售均價(jià)2400-2500元/噸，已經(jīng)明顯超出國(guó)家1725元/噸的限價(jià)，國(guó)家并不是不知道，大幅度調(diào)高出口稅收政策說(shuō)明政府對(duì)尿素限價(jià)政策已經(jīng)失去信心。政策已經(jīng)意識(shí)到化肥行業(yè)銷(xiāo)售特點(diǎn)注定無(wú)法進(jìn)行價(jià)格管制，因?yàn)榛�肥銷(xiāo)售分散，多數(shù)農(nóng)民又不要發(fā)票，零售價(jià)沒(méi)法管，管出廠(chǎng)價(jià)又都可以通過(guò)成立銷(xiāo)售公司繞過(guò)。因此，中國(guó)政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到進(jìn)行價(jià)格管制不如出口稅收調(diào)控更有用，而且上調(diào)出口稅從保護(hù)國(guó)內(nèi)資源政策上更容易理解。但沒(méi)有考慮周全的是中國(guó)已經(jīng)成為全球最大的尿素生產(chǎn)國(guó)，出口稅上調(diào)會(huì)帶動(dòng)國(guó)際尿素價(jià)格上漲進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格上升。

        （4）國(guó)內(nèi)尿素行業(yè)上市公司大多數(shù)是以國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售為主很少有企業(yè)外銷(xiāo)，出口稅的上調(diào)不會(huì)影響到多數(shù)上市公司銷(xiāo)量，而銷(xiāo)售價(jià)格反而會(huì)因?yàn)樯险{(diào)出口稅上調(diào)而上漲，因此對(duì)多數(shù)上市公司來(lái)講上調(diào)出口稅是利大于弊的

         投資建議

         調(diào)高行業(yè)評(píng)級(jí)至推薦

        由于出口稅的上調(diào)不會(huì)改變國(guó)內(nèi)化肥供需的基本格局，會(huì)刺激國(guó)際、國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格上漲，而市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為“利空”而低開(kāi)，從而形成較好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)，因此我們上調(diào)化肥行業(yè)評(píng)級(jí)至推薦。建議關(guān)注向上游發(fā)展，鹿臺(tái)山煤業(yè)將明顯降低公司生產(chǎn)成本，今年10月公司新項(xiàng)目鄂爾多斯聯(lián)合化工120萬(wàn)噸氣頭尿素將要投產(chǎn)，成長(zhǎng)性較好的湖北宜化（000422.SZ）。