近日，發(fā)改委發(fā)出通知：決定自8月20日起，將全國火力發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價平均每千瓦時提高2分錢，電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)對電力用戶的銷售電價不做調整。各�。▍^(qū)、市）電網(wǎng)火力發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價具體調價標準依據(jù)該地區(qū)煤炭價格上漲情況確定。除西藏、新疆自治區(qū)不做調整外，各地火力發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價調整幅度每千瓦時在1分錢至2.5分錢之間。同時，發(fā)改委要求，各級價格主管部門要加強電煤價格臨時干預措施的監(jiān)督檢查，督促煤炭生產(chǎn)企業(yè)嚴格執(zhí)行國家電煤價格政策，不得借機提高或變相提高煤炭價格；嚴格履行簽訂的訂貨合同，提高合同兌現(xiàn)率。

　　自進入7月以來，全國再次大面積出現(xiàn)了“拉閘限電”的電荒現(xiàn)象，背后是大量火電廠發(fā)電意愿不足，這種現(xiàn)象在民營電企比重較大的山東省最為明顯。由于夏季的供電安全受到了較大沖擊，因此通過提高上網(wǎng)電價恢復發(fā)電企業(yè)的生產(chǎn)積極性變成了自然之事。

　　與近幾年的歷次電價調整不同的是，本次只調整了火電上網(wǎng)電價，而銷售電價不做調整，因此會造成電網(wǎng)企業(yè)巨大的經(jīng)營壓力。考慮到電網(wǎng)企業(yè)后續(xù)巨大的資本支出和2008年雪災、地震和洪災的巨大損失，后續(xù)銷售電價調整乃是意料之事。我們估計在奧運之后，最遲在4季度初，應該會調整銷售電價，至少會在2.5分左右。同時考慮到火電企業(yè)在7月1日和8月20日兩次上網(wǎng)電價調整后，仍然不能彌補煤價的上漲，大量企業(yè)仍然會繼續(xù)虧損，年內存在繼續(xù)調整上網(wǎng)電價的可能。

　　本次上網(wǎng)電價上調2分/千瓦時，幅度在5%左右，大概可抵消煤價上漲40元/噸的影響。由于各省上網(wǎng)電價調價標準依據(jù)該地區(qū)煤炭價格上漲情況確定，我們估計與7月1日電價調整類似，南方、華東、華中以及山西、山東等省市電價調整幅度會高于全國水平。目前已經(jīng)進行的2次電價調整后，火電上網(wǎng)電價大概提高了3.8分/千瓦時左右，幅度約為10%，可抵消煤價上漲20%的影響，但考慮到2008年全年火電企業(yè)的平均煤價上漲在30%以上，仍然需要再調整4分/千瓦時左右才能使2009年盈利能力恢復到接近2007年的水平，因此投資者對于2008年下半年的業(yè)績仍需持謹慎態(tài)度。

　　我們仍然維持對電力行業(yè)的前期觀點：首先，通過不斷上調電價，全行業(yè)的盈利能力正在逐步好轉；其次，宏觀經(jīng)濟的減速、人民幣升值等諸多因素已經(jīng)對周期性行業(yè)和出口行業(yè)造成巨大的沖擊，而電價、油價的不斷上調對下游行業(yè)的沖擊正在逐步顯現(xiàn)，其盈利能力向下的趨勢亦已經(jīng)確立，電力行業(yè)目前具有相對優(yōu)勢；第三，從估值角度來看，電力PB/滬深300PB的比值位于多年平均之下，具有一定的安全邊際。因此我們維持行業(yè)“領先大市-A”評級 。

來源：人民網(wǎng)