世華財(cái)訊紐約商業(yè)期貨交易所宣布將于第四季度初推出熱軋鋼卷期貨合約，近年鋼鐵生產(chǎn)消費(fèi)貿(mào)易大國紛紛推出鋼材期貨合約，中國推出鋼材期貨合約迫在眉睫。

　　鋼材是至今唯一還未形成國際定價(jià)中心的大宗基礎(chǔ)商品，鋼鐵生產(chǎn)消費(fèi)貿(mào)易大國近年先后推出鋼材產(chǎn)品和廢鋼產(chǎn)品期貨，希望借此獲得定價(jià)權(quán)。2008年，各國鋼材期貨爭相上市，倫敦金屬交易所（LME）2008年4月28日正式推出鋼鐵期貨合同，分為地中海和遠(yuǎn)東兩地交割鋼坯期貨合約。紐約商業(yè)交易所控股公司（NYMEXHoldings）旗下紐約商業(yè)期貨交易所（NYMEX）宣布，該交易所計(jì)劃于2008年第四季度早些時(shí)候推出基于美國中西部地區(qū)熱軋鋼卷（hot-rolledsteelcoil）市價(jià)的期貨合約。該期貨到期并不進(jìn)行實(shí)物交割，而是根據(jù)國際著名鋼鐵業(yè)信息提供商CRU開發(fā)的一個(gè)相關(guān)鋼材價(jià)格指數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。其規(guī)模為每手20短噸（每短噸合2,000磅），最小變動價(jià)位則為每短噸0.5美元，同時(shí)掛牌18個(gè)月的連續(xù)合約，而合約到期時(shí)按CRU評估的一個(gè)當(dāng)月所有相關(guān)成交價(jià)的平均數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。且該期貨合約通過芝加哥商業(yè)交易所(CME)的電子交易平臺Globex進(jìn)行交易，而其場外交易可通過NYMEX的清算平臺ClearPort進(jìn)行相關(guān)結(jié)算。

　　NYMEX董事長希弗爾（RichardSchaeffer）稱，NYMEX進(jìn)軍鋼材期貨市場是我們風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的自然擴(kuò)張，我們很高興為北美市場提供鋼鐵期貨業(yè)務(wù)。一份期貨合約表達(dá)了交易雙方對價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的理解并提供了降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。在許多鋼廠已經(jīng)在利用對沖交易來控制匯率和能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，還有一些鋼廠在對沖它們的全部或部分原材料采購風(fēng)險(xiǎn)，如鋅、錫或鎳的采購。事實(shí)上對沖交易可以為全行業(yè)的各個(gè)參與者所采用來控制風(fēng)險(xiǎn)，如鋼廠、交易商、最終用戶等等。

　　作為世界鋼材生產(chǎn)國和出口國，中國鋼材產(chǎn)量占全球鋼材總量三分之一，迄今為止在鋼材定價(jià)上沒有話語權(quán)，被鐵礦石巨頭牽制，在鐵礦石談判中妥協(xié)，出口的鋼材產(chǎn)品屢屢遭遇反傾銷反補(bǔ)貼制裁，推出鋼材期貨合約獲得鋼材定價(jià)權(quán)迫在眉睫。業(yè)內(nèi)有消息稱，中國鋼材期貨的出臺時(shí)間被確定在奧運(yùn)會之后，2008年年底之前。甚至有專家透露，首個(gè)上市品種將是線材，螺紋鋼則將延后上市。雖然鋼材期貨推出的時(shí)間仍未明確，但是在生產(chǎn)成本居高不下，市場競爭日益激烈，出口環(huán)境逐漸惡化的背景下中國推出鋼材期貨迫在眉睫。

　　為了在中國成功地重新推出鋼材期貨，選取適合作為鋼材期貨標(biāo)的物的產(chǎn)品是關(guān)鍵所在。綜合考慮國內(nèi)外鋼材期貨標(biāo)的物的選取方法及中國鋼材市場實(shí)際情況，中國重新上市的鋼材期貨標(biāo)的物的選取應(yīng)堅(jiān)持大品種的設(shè)計(jì)思路，這樣鋼材期貨不易被操縱，以保持市場穩(wěn)定，使產(chǎn)生的價(jià)格能真實(shí)反映市場供需。還應(yīng)該具有較高的套期保值效率和較低的套期保值成本，并能真實(shí)反映整個(gè)鋼材市場的動態(tài)走勢，能夠充分反映鋼材產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其變化趨勢。作為期貨品種，還應(yīng)具有足夠的流動性，以吸引增量資金。若鋼材期貨標(biāo)的物的流通周轉(zhuǎn)緩慢，那么會導(dǎo)致期貨合約的交易冷清，失去存在條件。此外，應(yīng)該具有廣闊的發(fā)展前景，否則會導(dǎo)致鋼材期貨的存在周期非常短，不利于發(fā)揮鋼材期貨的作用。中國的鋼材市場最好與國際接軌，如此一來，可以降低對外貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)，并憑借中國巨大的鋼材市場來影響國際市場，從而最終形成以中國為中心的鋼材期貨市場。期貨合約將增加價(jià)格透明度，鋼材期貨推出后價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)將可被管理和控制。根據(jù)其他商品市場的經(jīng)驗(yàn)，相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格具有高度相關(guān)性。這可能意味著一種產(chǎn)品的期貨合約價(jià)格可能被用于其他相關(guān)產(chǎn)品報(bào)價(jià)的參考價(jià)。如此一來，原料價(jià)格的控制會更容易實(shí)現(xiàn)，比如鐵礦石價(jià)格可以與同一交易所的HRC價(jià)格掛鉤，以保持行業(yè)利潤。

　　生產(chǎn)商可以通過采用期貨合約對沖風(fēng)險(xiǎn)，未來現(xiàn)金流變得更穩(wěn)定，銀行將更可能以較低的利率提供貸款。期貨合約能增加行業(yè)融資的可能并降低融資成本，從而最終增加行業(yè)利潤，并最終將推動行業(yè)發(fā)展。引入期貨合約還將增加行業(yè)整合的可能性，公開的交易所價(jià)格和相關(guān)產(chǎn)品價(jià)差（如CRC和HRC價(jià)差）讓商業(yè)垂直整合的風(fēng)險(xiǎn)更小，公開的交易所價(jià)格也讓全行業(yè)共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。若鋼鐵期貨成功推行，一些公司可能會成為專業(yè)的板坯或方坯生產(chǎn)商，同時(shí)另一些公司不斷加強(qiáng)它們的下游業(yè)務(wù)。當(dāng)前中國鋼鐵行業(yè)正在進(jìn)行空前的兼并重組，但是兼并重組所帶來的隱憂仍讓業(yè)界擔(dān)心，貌合神離，跨地域重組，利益之爭使兼并重組的道路變得更加曲折，鋼材期貨的引入從某種程度來說，將幫助推動重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的有效進(jìn)行。

　　中國政府對于推出鋼材期貨非常謹(jǐn)慎，一方面源于鋼材期貨可能帶來風(fēng)險(xiǎn)，如果公司不使用期貨合約，導(dǎo)致期貨市場交易缺乏，期貨市場的概念可能失敗。流動性缺乏恰恰也是當(dāng)下國際上一些鋼材期貨市場面臨的問題。另一方面就是投機(jī)。若只有極少的鋼鐵公司參與期貨市場交易，一些交易商將有可能操縱期貨市場。若市場中有投機(jī)太多，或者市場缺乏流動性，操縱市場者將抬高期貨價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差異將增加。要增強(qiáng)期貨市場流動性，引導(dǎo)企業(yè)積極加入到期貨市場中，并通過合理設(shè)計(jì)期貨合約和交易所的良好管理避免出現(xiàn)投機(jī)，促使期貨市場蓬勃發(fā)展。