國(guó)信證券策略投資報(bào)告認(rèn)為，雖然在全球通脹趨勢(shì)下，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩，但在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化及雪災(zāi)、地震災(zāi)后重建的驅(qū)動(dòng)下，目前國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資依然保持高位，鋼鐵下游行業(yè)需求依舊旺盛。

今年1至5月，我國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)4.026萬億元，同比增長(zhǎng)25.6%，較去年同期略微下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，依舊高位運(yùn)行。

其中作為用鋼大戶的房地產(chǎn)行業(yè)在宏觀緊縮的背景下投資依舊持續(xù)上升，1至5月累計(jì)投資9519億元，同比上升31.9%，較去年同期上漲2.2個(gè)百分點(diǎn)。其他行業(yè)方面，從目前已經(jīng)公布的1至5月的數(shù)據(jù)來看，也有平均35%左右的增長(zhǎng)。但進(jìn)一步的從緊貨幣政策，將對(duì)下游需求形成一定抑制。

國(guó)內(nèi)受成本上漲、落后產(chǎn)能淘汰等因素的影響，鋼鐵產(chǎn)量增速趨緩依然，而國(guó)外也同樣受產(chǎn)能限制，鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)困難，鋼鐵供給不足已是全球共同面臨的問題。1至5月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量2.16億噸，同比上漲9.4%，較去年同期下降10.6個(gè)百分點(diǎn)；而就1至4月來看，除我國(guó)外其他國(guó)家和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量2.861億噸，較去年同期增長(zhǎng)1294萬噸，增幅4.7%，較去年同期只增加1.2個(gè)百分點(diǎn)。此外全球性的礦石、煤炭等原燃材料、環(huán)保和資金成本的增加，都將有力地支撐鋼材價(jià)格下半年高位運(yùn)行。

在行業(yè)整體供需形勢(shì)偏緊的大背景條件下，國(guó)信證券強(qiáng)調(diào)行業(yè)成本上漲導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)部分化。2008年以來，鐵礦石、煤炭和海運(yùn)費(fèi)等原材料價(jià)格仍然出現(xiàn)較大幅度的上漲，在原材料成本大幅上漲的條件下，通過長(zhǎng)期協(xié)議獲得原材料、產(chǎn)業(yè)鏈比較完善的優(yōu)勢(shì)鋼鐵企業(yè)，2008年的成本上漲幅度將明顯低于落后的鋼鐵企業(yè)。強(qiáng)勢(shì)企業(yè)目前的鋼材價(jià)格上漲幅度已完全覆蓋了成本的上升，盈利能力仍然很強(qiáng)，而落后的全部靠外部采購(gòu)原料的企業(yè)，必然遭遇虧損的風(fēng)險(xiǎn)，將被迫關(guān)閉。因此，大部分上市公司預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)仍可保持20%以上增長(zhǎng)。

來源：上海證券報(bào)