對(duì)礦業(yè)巨頭必和必拓(BHP Billiton)收購(gòu)力拓(Rio Tinto PLC)的交易結(jié)果抱有期望的投資者現(xiàn)在終于開始明白了一句投行界的老話：時(shí)間是所有交易的殺手。

　　周四，一項(xiàng)判斷必和必拓以1,620億美元敵意收購(gòu)力拓能否成功的關(guān)鍵指標(biāo)降到了此項(xiàng)交易2月初正式披露以來的最低水平：力拓的市值比必和必拓全股票收購(gòu)要約中的開價(jià)低了近7%。

　　這一變化反映出對(duì)監(jiān)管部門或力拓的股東將會(huì)阻撓此項(xiàng)交易的擔(dān)憂。在過去3個(gè)月中的大部分時(shí)間里，力拓的股價(jià)一直較收購(gòu)報(bào)價(jià)存在溢價(jià)，因?yàn)橛袀餮苑Q必和必拓可能會(huì)提高報(bào)價(jià)，將此項(xiàng)交易轉(zhuǎn)變?yōu)橛押檬召?gòu)，從而提高獲得批準(zhǔn)的可能性。

　　自去年11月以來，力拓已經(jīng)拒絕了必和必拓的兩個(gè)方案，稱后者最新提出的每3.4股必和必拓股票置換1股力拓股票的報(bào)價(jià)太低，以至于根本沒有進(jìn)行商談的必要。兩家公司的管理層都未表示出在價(jià)格方面做出讓步的意愿，這令對(duì)此項(xiàng)交易將獲成功寄予厚望的投資者深感擔(dān)憂。

　　周四在倫敦股市，必和必拓收盤小幅下跌，報(bào)17.90英鎊（合35.59美元），力拓下跌1.3%，收于58.36英鎊。加上力拓在澳大利亞上市股份的價(jià)值，該公司的市值目前約為1,510億美元，比必和必拓報(bào)價(jià)的當(dāng)前價(jià)值低了近7%。

　　必和必拓陣營(yíng)的人士試圖打消對(duì)監(jiān)管部門可能久拖不決的疑慮，稱將盡快完成向歐盟的文件提交工作，預(yù)計(jì)將在今年下半年獲得所需的監(jiān)管許可。

　　希望從并購(gòu)交易中套利的投資者會(huì)購(gòu)買被收購(gòu)公司的股票并做空收購(gòu)公司的股票。交易無法達(dá)成的跡象會(huì)導(dǎo)致此類投資者放棄這種套利交易，從而會(huì)推高收購(gòu)公司的股價(jià)，壓低被收購(gòu)公司的股價(jià)。交易的久拖不決會(huì)讓這類投資者格外痛苦，因?yàn)樗麄儫o法將資金投向它處。

　　幾個(gè)月內(nèi)這項(xiàng)交易的命運(yùn)恐怕難以揭曉。盡管必和必拓陣營(yíng)中的人表示不會(huì)提高出價(jià)，但該公司并未排除在力拓股東表決收購(gòu)提議前夕提高收購(gòu)報(bào)價(jià)。

　　不過，力拓股價(jià)的相對(duì)下跌卻是并購(gòu)交易市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)黯的標(biāo)志。無法就價(jià)格達(dá)成一致已經(jīng)使今年礦業(yè)領(lǐng)域中的另一項(xiàng)大型交易流產(chǎn)：巴西淡水河谷公司(Cia. Vale do Rio Doce)以大約900億美元收購(gòu)Xstrata Plc的交易。

 

來源：華爾街日?qǐng)?bào)