2007年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.75億元，同比增長(zhǎng)72.66％；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8.11億元，同比增長(zhǎng)31.15％；歸屬于母公司凈利潤(rùn)6.19億元，同比增長(zhǎng)26.68%；攤薄EPS1.10元。07年分配方案：每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5元（含稅）。
    焦炭業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。07年全年公司生產(chǎn)原煤750.91萬噸，與去年基本持平；精煤產(chǎn)、銷量分別為258.37萬噸和155.45 萬噸，分別同比下降2.05%和33.84%；焦炭產(chǎn)、銷量分別為304.17萬噸和300.48萬噸，分別同比增長(zhǎng)157%和153%。焦炭產(chǎn)量的增長(zhǎng)主要來自于中潤(rùn)焦化一期和中化公司二期工程的投產(chǎn)。兩項(xiàng)目的投產(chǎn)使公司抓住了焦炭行業(yè)景氣轉(zhuǎn)暖的發(fā)展機(jī)遇。公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率低于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的主要原因是，焦炭業(yè)務(wù)毛利率低于煤炭業(yè)務(wù)毛利率，而且目前公司的焦炭產(chǎn)品收入已經(jīng)超過了煤炭收入。
    焦炭業(yè)務(wù)仍將是公司08年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。首先，目前公司焦炭業(yè)務(wù)毛利率水平較低，僅為9.53%。這一毛利率水平遠(yuǎn)低于近期披露年報(bào)的焦炭生產(chǎn)企業(yè)，據(jù)我們的匯總，近期披露年報(bào)的焦炭生產(chǎn)企業(yè)毛利率水平均在18%以上。目前，公司毛利率水平較低的主要原因是公司焦炭項(xiàng)目剛剛投產(chǎn)，試生產(chǎn)和調(diào)試增加了生產(chǎn)成本。我們認(rèn)為，公司肥精煤資源的有效利用和產(chǎn)銷環(huán)節(jié)的理順將提升焦炭業(yè)務(wù)盈利水平，事實(shí)上與07年中期毛利率相比，全年毛利率已提升近4個(gè)百分點(diǎn)。
    其次，預(yù)計(jì)中潤(rùn)焦化二期項(xiàng)目將在08年投產(chǎn)，增加公司焦炭產(chǎn)能100萬噸。
    投資項(xiàng)目將提升公司盈利水平。公司擬通過公開增發(fā)的方式募集資金不超過11億元，用于除上述提及的中潤(rùn)焦化二期項(xiàng)目以外的200萬噸焦化一期工程干熄焦節(jié)能改造、20萬噸甲醇項(xiàng)目二期（一期10萬噸已于07年11月份投產(chǎn)）、10萬噸粗笨精致項(xiàng)目和30萬噸煤焦油加工項(xiàng)目。除此之外，公司還投資實(shí)施對(duì)山西金山坡煤礦90萬噸/年改擴(kuò)建項(xiàng)目（持股61%）。
    上述投資項(xiàng)目將不僅發(fā)揮公司焦化副產(chǎn)品的高額附加值，同時(shí)還能通過掌握更多的上游煤炭資源降低焦炭生產(chǎn)成本。
    不考慮增發(fā)攤薄公司股本，預(yù)計(jì)公司08、09年EPS分別為1.43元和1.61元，在這里以謹(jǐn)慎為前提我們并未考慮公司投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益。按目前股價(jià)計(jì)算，08、09年動(dòng)態(tài)PE分別為27.27倍和24.27倍�？紤]到公司煤、焦、化產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和逐步完善，以及加大對(duì)外投資獲取新的焦煤資源，盈利能力或?qū)⒊�出預(yù)期，維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

來源：天相投資