中化集團(tuán)突遇強(qiáng)敵。

　　2007年12月28日，大唐發(fā)電(601991，0991.HK)公告稱，擬參與一項(xiàng)重整，計(jì)劃于12月28日起停牌。本報(bào)記者了解到，繼中化集團(tuán)之后，大唐發(fā)電將加入錦化集團(tuán)戰(zhàn)略重組爭奪戰(zhàn)。

　　1月2日，錦化氯堿公告稱，"公司控股股東錦化集團(tuán)及其管理人正與有關(guān)方面就錦化集團(tuán)破產(chǎn)重整一事進(jìn)行積極溝通，現(xiàn)在相關(guān)事項(xiàng)還處于會(huì)商階段尚未最后明確， 公司于1月3日起繼續(xù)停牌，復(fù)牌時(shí)間最晚不遲于2月20日。"

　　去年12月3日，錦化氯堿就開始因控股股東破產(chǎn)重組一事停牌，當(dāng)時(shí)表示，不遲于2008年1月3日起復(fù)牌。

　　"不僅是和大唐發(fā)電談，我們還和其他公司在談。"1月3日，葫蘆島市發(fā)改委一人士向記者表示。

　　不過，最后花落誰家尚未確定。

　　大唐發(fā)電現(xiàn)身

　　上述葫蘆島市發(fā)改委人士對(duì)本報(bào)記者表示，將在錦化集團(tuán)實(shí)施破產(chǎn)后，對(duì)其進(jìn)行重組，但具體的細(xì)節(jié)還沒敲定。

　　錦化集團(tuán)現(xiàn)有資產(chǎn)總值21億元，是以化工基礎(chǔ)原料生產(chǎn)為主體，業(yè)務(wù)范圍包括:環(huán)已酮、水泥等產(chǎn)品制造及建筑安裝、機(jī)械加工、運(yùn)輸、資本投資等。

　　由于長期存在的體制性、機(jī)制性、結(jié)構(gòu)性三方面的矛盾，從1998年開始，錦化集團(tuán)連年出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，每年的虧損額都在1億元以上，并且有逐年遞增的趨勢(shì)。

　　為給錦化集團(tuán)解困，葫蘆島市政府不遺余力的物色戰(zhàn)略投資者。

　　2005年8月，來自福建的升匯投資集團(tuán)有限公司和福建省東南電化股份有限公司擬通過增資擴(kuò)股，分別持有錦化集團(tuán)45%和5%的股權(quán)。錦化集團(tuán)將由國有獨(dú)資企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)結(jié)構(gòu)多元化的國有控股企業(yè)。

　　但是，由于升匯投資集團(tuán)有限公司資金鏈吃緊，資金遲遲不能到位，增資擴(kuò)股合同于2006年10月中止。

　　此次重組失敗后，葫蘆島市政府把關(guān)注重點(diǎn)放在了大企業(yè)。在2007年的政府工作報(bào)告中提出，要深化錦化集團(tuán)改革，加快市屬大型企業(yè)與國內(nèi)外大公司的戰(zhàn)略重組。

　　2007年5月16日，錦化氯堿公告表示，錦化集團(tuán)與中化集團(tuán)有過初步接觸，但目前為止無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　截至2007年6月，錦化集團(tuán)虧損達(dá)到了22億元;凈資產(chǎn)-4.1億元，逾期不能償還的債務(wù)達(dá)到9.8億元。在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的僵局遲遲沒有打破的情況下，錦化集團(tuán)向法院申請(qǐng)破產(chǎn)重整。

　　去年10月24日，葫蘆島市中級(jí)人民法院受理了錦化集團(tuán)破產(chǎn)重整申請(qǐng)，指定管理人接管破產(chǎn)企業(yè)，進(jìn)行企業(yè)重整。12月5日，法院召開了第一次債權(quán)人會(huì)議。

　　"現(xiàn)在主要是召開債權(quán)人會(huì)議，商量能否延遲還債，減免債務(wù)等事情。"錦化氯堿董秘辦一人士表示，并預(yù)計(jì)第二次債權(quán)人會(huì)議于近期召開。

　　在錦化集團(tuán)推進(jìn)破產(chǎn)重整進(jìn)程中，大唐發(fā)電逐漸進(jìn)入視野。2007年12月28日，大唐發(fā)電開始停牌，表示公司正擬參與一項(xiàng)重整計(jì)劃。市場(chǎng)普遍猜測(cè)，大唐發(fā)電所指的重整計(jì)劃即是錦化集團(tuán)的破產(chǎn)重整。而1月3日，上述發(fā)改委人士證實(shí)了正和大唐發(fā)電洽談。

　　2007年12月31日，有香港媒體報(bào)道稱，大唐發(fā)電向錦化集團(tuán)收購其持有錦化氯緘的61%股權(quán)。1月2日，大唐發(fā)電(0991.HK)表示該收購并未進(jìn)行。不過，其又表示，公司擬參與的重整可能涉及該收購，目前該項(xiàng)計(jì)劃正處于初步階段。

　　大唐煤化工構(gòu)想

　　誰將在這場(chǎng)爭奪戰(zhàn)中勝出呢?

　　在大唐發(fā)電之前，中化集團(tuán)已向錦化集團(tuán)拋出"繡球"，但一直沒有進(jìn)展。同時(shí)，其擬收購山東�；�集團(tuán)一事也于2007年12月折戟。

　　"雖然錦化集團(tuán)的經(jīng)營狀況不佳，但錦化氯緘的部分產(chǎn)品規(guī)模還是比較大，可以給中化集團(tuán)做產(chǎn)業(yè)配套。除此之外，錦化集團(tuán)資不抵債，收購價(jià)格會(huì)比較低。像中化收購山東�；�集團(tuán)就很困難，價(jià)格一直降不下來。"招商證券一位化工行業(yè)分析師認(rèn)為。

　　"中化集團(tuán)可以利用自有的化工項(xiàng)目，把錦化產(chǎn)業(yè)鏈延長。甚至不排除直接把項(xiàng)目裝進(jìn)來。"上述分析師說。

　　不過，大唐發(fā)電也許稍占優(yōu)勢(shì)。

　　大唐發(fā)電也有自有煤礦，此外，大唐發(fā)電與當(dāng)?shù)卣�府的長期合作關(guān)系也為其增分不少。

　　花旗研究報(bào)告表示，大唐發(fā)電若收購錦化氯堿將獲得降低煤化工項(xiàng)目的銷售風(fēng)險(xiǎn)，及獲得化工行業(yè)專才兩方面的好處。

　　有消息稱，在2008年，葫蘆島市將積極促成大唐發(fā)電與錦化工集團(tuán)合作一個(gè)60萬噸的煤化工項(xiàng)目。前述葫蘆島發(fā)改委人士也證實(shí)了這一項(xiàng)目，"煤化工項(xiàng)目目前是雙方的初步想法，還沒進(jìn)行立項(xiàng)。"

　　不過，該項(xiàng)目早在2006年便已擺上了雙方的日程。

　　2006年12月1日，大唐發(fā)電與葫蘆島市政府雙方成立了項(xiàng)目合作領(lǐng)導(dǎo)小組，葫蘆島市長孫兆林親自擔(dān)任組長。該領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)熱電、鐵路港口、核電、煤化工4個(gè)工作小組。在2007年12月29日，葫蘆島市政府也與大唐發(fā)電簽署合作協(xié)議，結(jié)成能源建設(shè)合作伙伴。

　　除上述煤化工項(xiàng)目外，大唐發(fā)電已和山東新汶礦業(yè)集團(tuán)開始進(jìn)行煤炭液化效率實(shí)驗(yàn)，并計(jì)劃在2010年開始商業(yè)運(yùn)營。還出資組建項(xiàng)目公司，控股開發(fā)建設(shè)內(nèi)蒙古錫林郭勒盟多倫縣煤基烯烴項(xiàng)目。2006年7月，大唐國際發(fā)電股份有限公司和福建省寧德市政府簽署了煤化工項(xiàng)目的框架協(xié)議。

　　"公司確實(shí)是有很多前期的煤化工項(xiàng)目，但目前得到國家批準(zhǔn)的只有多倫煤化工項(xiàng)目。"1月4日，大唐發(fā)電證券融資部一人士表示。

　　上述人士表示，在今后幾年，如果發(fā)電行業(yè)的供需沒發(fā)生重大變化，公司的盈利空間有限。而公司也有很多煤礦，在保證發(fā)電燃料供應(yīng)的前提下，有部分煤并不適合發(fā)電，產(chǎn)量也有剩余，所以要轉(zhuǎn)向煤化工行業(yè)。

　　不過，花旗研究報(bào)告認(rèn)為，大唐發(fā)電通過收購提升盈利的能力有限，但可獲得額外渠道，通過注入錦化氯堿，將煤化工項(xiàng)目分拆上市，此舉可增加項(xiàng)目的集資能力及透明度。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道