煤炭?jī)r(jià)格的高位運(yùn)行給火電企業(yè)帶來(lái)了持續(xù)性的壓力，而發(fā)展煤電一體化業(yè)務(wù)則成為了不少公司的生存戰(zhàn)略。繼不久前宣布計(jì)劃購(gòu)買內(nèi)蒙古煤礦后，華潤(rùn)電力控股有限公司（0836.HK）又出擊江蘇，通過(guò)兼并收購(gòu)當(dāng)?shù)孛禾科髽I(yè)在煤電一體化的棋局上再布一子。

　　華潤(rùn)電力日前公布，將以總價(jià)6.14億元，通過(guò)在徐州產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行的公開(kāi)投標(biāo)程序，向徐州市國(guó)資委收購(gòu)從事煤炭開(kāi)采及燃煤發(fā)電廠興建與營(yíng)運(yùn)的江蘇天能集團(tuán)全部股權(quán)。徐州國(guó)資委同時(shí)承諾，在獲得有關(guān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的情況下，將協(xié)助江蘇天能或華潤(rùn)電力在徐州興建包括兩臺(tái)300兆瓦熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組的新發(fā)電廠。

　　公告稱，江蘇天能集團(tuán)是1995年注冊(cè)成立的全資國(guó)有企業(yè)。目前，該公司由徐州國(guó)資委全資擁有。江蘇天能集團(tuán)擁有江蘇省境內(nèi)煤礦（經(jīng)濟(jì)可開(kāi)采儲(chǔ)量約為3290萬(wàn)噸）的采礦許可證，以及貴州省境內(nèi)煤礦（經(jīng)濟(jì)可開(kāi)采儲(chǔ)量預(yù)期約為1.47億噸）的探礦權(quán)。截至2006年底及今年上半年，江蘇天能集團(tuán)在江蘇省境內(nèi)煤礦的總產(chǎn)量分別約為235萬(wàn)噸及130萬(wàn)噸。此外，江蘇天能集團(tuán)還控制或擁有5個(gè)發(fā)電廠權(quán)益，應(yīng)占共約121兆瓦的權(quán)益裝機(jī)容量。截至今年9月30日，江蘇天能集團(tuán)未經(jīng)審核資產(chǎn)凈值約為5.03億元。華潤(rùn)電力將以公司的內(nèi)部資源撥付此次收購(gòu)代價(jià)6.14億元。而有關(guān)收購(gòu)仍需獲得徐州國(guó)資委的批準(zhǔn)及授權(quán)，以及徐州產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)出轉(zhuǎn)讓證書(shū)。

　　資料顯示，華潤(rùn)電力由華潤(rùn)（集團(tuán)）有限公司控股，主要從事電力投資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)與管理等業(yè)務(wù)。截至今年6月底，華潤(rùn)電力已投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)的21座發(fā)電廠的權(quán)益裝機(jī)容量達(dá)到8741兆瓦。

　　華潤(rùn)電力一直在國(guó)內(nèi)發(fā)電領(lǐng)域積極尋求收購(gòu)的機(jī)會(huì)。不僅如此，為降低企業(yè)燃料成本，該公司已采取了多種措施控制煤炭成本，如通過(guò)簽訂長(zhǎng)期煤炭供應(yīng)合同、集中采購(gòu)以及提高煤炭摻燒比例等。與此同時(shí)，公司還試圖通過(guò)收購(gòu)煤礦資源，以發(fā)展煤電一體化業(yè)務(wù)。10月初，華潤(rùn)電力曾宣布，以配股方式，集資約48.17億港元，擬用作投資內(nèi)蒙古的煤礦及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施。分析人士認(rèn)為，下游發(fā)電企業(yè)進(jìn)入上游煤礦業(yè)務(wù)，可以在煤價(jià)上漲的時(shí)候保證煤炭的長(zhǎng)期供應(yīng)。

　　對(duì)于此次收購(gòu)，華潤(rùn)電力董事局主席宋林在公告指出，江蘇省為公司目標(biāo)市場(chǎng)之一，收購(gòu)江蘇天能集團(tuán)將為公司位于江蘇省的電廠提供穩(wěn)定、可靠的燃煤供應(yīng)，并且，江蘇天能集團(tuán)擁有一支熟練且富有經(jīng)驗(yàn)的煤礦開(kāi)采隊(duì)伍，能為公司發(fā)展煤電一體化的業(yè)務(wù)帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)。此外，江蘇天能將建設(shè)的新電廠可以擴(kuò)張公司的裝機(jī)容量。

　　高盛：電企或已認(rèn)同長(zhǎng)期高煤價(jià)趨勢(shì)

　　對(duì)于華潤(rùn)電力的此次收購(gòu)，高盛發(fā)表研究報(bào)告指出，雖然與此前計(jì)劃購(gòu)買的內(nèi)蒙古煤礦相比，華潤(rùn)電力新購(gòu)入的江蘇天能集團(tuán)規(guī)模相對(duì)不大，但這反映出華潤(rùn)電力在提高其江蘇地區(qū)產(chǎn)能及自供煤能力的決心。

　　高盛稱，內(nèi)地多家電力公司公布的第三季度業(yè)績(jī)，已反映出煤炭?jī)r(jià)格上升對(duì)毛利增長(zhǎng)帶來(lái)的持續(xù)壓力。因此，對(duì)煤礦的明智投資可能使獨(dú)立電力生產(chǎn)商很好地應(yīng)對(duì)煤炭消耗量及價(jià)格的雙雙增長(zhǎng)。然而，這可能也意味著華潤(rùn)電力及其同行已經(jīng)承認(rèn)煤炭?jī)r(jià)格高企的局面將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。

　　此外，華潤(rùn)電力中期業(yè)績(jī)報(bào)告也顯示，根據(jù)中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，今年全國(guó)煤炭實(shí)際需求量在25億噸左右，而煤炭企業(yè)可提供的資源量在25.3億噸左右，煤炭供給略大于需求。但政策性影響仍有可能增加煤炭行業(yè)的運(yùn)行成本，并可能導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行。

來(lái)源：上海證券報(bào)