雖然以信息服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，但上海鋼聯(lián)因?yàn)橐粍t上海證監(jiān)局的《監(jiān)管關(guān)注函》，透露出其在涉足鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易時(shí)遭遇的潛在風(fēng)險(xiǎn)。有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，上海鋼聯(lián)的“鋼材交易服務(wù)”業(yè)務(wù)，實(shí)際上更多為鋼貿(mào)領(lǐng)域的“托盤(pán)”業(yè)務(wù)。而后者恰恰是目前資金鏈危機(jī)的高發(fā)地帶。但鋼聯(lián)方面則對(duì)記者表示，公司有嚴(yán)格的風(fēng)控制度，安全性有保障。
上海證監(jiān)局提示資金風(fēng)險(xiǎn)
昨天，上海鋼聯(lián)公告，公司近日收到了上海證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司的監(jiān)管關(guān)注函》。值得注意的是，除了存在內(nèi)幕知情人登記管理制度未嚴(yán)格執(zhí)行、年報(bào)信息披露質(zhì)量有待進(jìn)一步提高等問(wèn)題外，《關(guān)注函》還指出上海鋼聯(lián)的控股子公司“鋼銀電商”2011年下半年開(kāi)始開(kāi)展鋼材現(xiàn)貨交易服務(wù)，“在只收取少量履約保證金的情況下，預(yù)付大量采購(gòu)款，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~在2011年出現(xiàn)負(fù)數(shù)”。
《關(guān)注函》建議，上海鋼聯(lián)要“加強(qiáng)相關(guān)業(yè)務(wù)內(nèi)控管理，確保運(yùn)營(yíng)資金安全，建立完善風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制”。
公告發(fā)出后，昨日上海鋼聯(lián)股價(jià)跌停，收于14.88元/股。
新業(yè)務(wù)致銷(xiāo)售規(guī)模激增
鋼銀電商是上海鋼聯(lián)于2011年9月成立的控股子公司，主要經(jīng)營(yíng)范圍為電子商務(wù)(不得從事金融業(yè)務(wù))、金屬材料等的銷(xiāo)售和互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)。
這項(xiàng)新業(yè)務(wù)使公司成為鋼鐵現(xiàn)貨電子商務(wù)服務(wù)平臺(tái)，買(mǎi)賣(mài)雙方使用平臺(tái)的委托采購(gòu)、委托銷(xiāo)售服務(wù)，通過(guò)平臺(tái)交易、結(jié)算，由此產(chǎn)生的鋼材銷(xiāo)售款加上服務(wù)費(fèi)計(jì)入營(yíng)業(yè)收入，鋼材采購(gòu)款計(jì)入營(yíng)業(yè)成本。按照制度設(shè)計(jì)，作為第三方服務(wù)提供商，公司并不賺取貿(mào)易差價(jià)，收取的是較為穩(wěn)定的服務(wù)費(fèi)，應(yīng)不受鋼材價(jià)格波動(dòng)的影響。
這是上海鋼聯(lián)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，給公司的收入結(jié)構(gòu)帶來(lái)了巨大影響。在開(kāi)展該業(yè)務(wù)前，2011年上半年公司銷(xiāo)售收入為9055萬(wàn)元，而2012年同期則迅速擴(kuò)大到3.92億元，增長(zhǎng)333%。其中，“鋼材交易服務(wù)”一項(xiàng)就占2.9億元，毛利率為2.28%。
主營(yíng)實(shí)為托盤(pán)?
但有不具名的資深鋼鐵業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，鋼銀電商實(shí)際上從事的、更多為傳統(tǒng)鋼貿(mào)領(lǐng)域的托盤(pán)業(yè)務(wù)。其產(chǎn)生的收益也大多為托盤(pán)業(yè)務(wù)所得。而托盤(pán)，正是目前鋼貿(mào)領(lǐng)域危機(jī)的高發(fā)地帶。
雖然鋼銀電商的目標(biāo)收入包括代結(jié)算費(fèi)用、推廣費(fèi)、在線融資服務(wù)費(fèi)等多個(gè)種類(lèi)，但其很難在今年鋼材價(jià)格一路狂跌的背景下，取得2.9億元的銷(xiāo)售規(guī)模和2.28%的毛利率。“單純的信息服務(wù)，基本不可能獲得2%的利潤(rùn)率。這相當(dāng)于在鋼價(jià)一路下跌的情況下，鋼銀的客戶要為‘服務(wù)’支付噸鋼70元左右的費(fèi)用。這已經(jīng)可以從上海走陸路運(yùn)輸?shù)浇K，也足以吃掉鋼貿(mào)企業(yè)極其微薄甚至已經(jīng)不存在的利潤(rùn)空間�！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
而此次上海證監(jiān)局對(duì)上海鋼聯(lián)提出的“在只收取少量履約保證金的情況下，預(yù)付大量采購(gòu)款”，正是托盤(pán)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)。結(jié)合其半年報(bào)中出現(xiàn)的1.8億元預(yù)付款項(xiàng)和6100萬(wàn)元庫(kù)存商品價(jià)值(折合1萬(wàn)多噸鋼材)，多位業(yè)內(nèi)人士向記者指出，鋼銀電商的托盤(pán)特征已經(jīng)很明顯。而這部分庫(kù)存，正面臨著嚴(yán)重的減值風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閺?月到9月底，鋼價(jià)的最大跌幅超過(guò)10%。即使計(jì)入9月反彈，也仍處于明顯的虧損狀態(tài)。
公司自稱(chēng)風(fēng)控機(jī)制嚴(yán)格
“我個(gè)人不愿意用托盤(pán)這個(gè)詞，更希望用‘代采購(gòu)’和‘代銷(xiāo)售’。”上海鋼聯(lián)董事長(zhǎng)朱軍紅昨日對(duì)本報(bào)稱(chēng)。他承認(rèn)，上述業(yè)務(wù)的確占鋼銀絕大部分業(yè)務(wù)量。
所謂托盤(pán)，指受托企業(yè)A在收取客戶方B一定比例(通常15%-20%)的保證金后，以全額墊付資金的形式，代為采購(gòu)貨物。待客戶B完成銷(xiāo)售返還貨款后，A收取一定比例的費(fèi)用，即利息。
這一業(yè)務(wù)被具有資金實(shí)力的企業(yè)廣泛開(kāi)展，為融資困難的中小鋼貿(mào)商解決資金問(wèn)題。但由于鋼材價(jià)格不斷下降，眾多提供托盤(pán)資金的企業(yè)正在面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。
一方面是鋼價(jià)跌幅超過(guò)保證金比例后，客戶可能違約不再足額提貨，導(dǎo)致企業(yè)被套。另一方面是由于鋼貿(mào)行業(yè)重復(fù)質(zhì)押已成為通行潛規(guī)則，托盤(pán)方往往無(wú)法保證貨權(quán)的有效性和唯一性。在意圖行使貨權(quán)進(jìn)行變現(xiàn)的時(shí)候，又遭遇貨權(quán)糾紛，最后損失慘重。
不過(guò)朱軍紅認(rèn)為，鑒于公司在鋼貿(mào)領(lǐng)域的多年經(jīng)驗(yàn)，嚴(yán)格的制度設(shè)定將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)有效控制，保證業(yè)務(wù)安全性。
“我們強(qiáng)調(diào)所有貨物必須通過(guò)我們的平臺(tái)結(jié)算，現(xiàn)在也只愿意向鋼廠或者國(guó)營(yíng)貿(mào)易企業(yè)訂貨，為的就是保障貨權(quán)在自己手里�！敝燔娂t稱(chēng)，除此之外，公司還給每筆貨物貼上標(biāo)簽，并派專(zhuān)人定期到倉(cāng)庫(kù)勘驗(yàn)�！爸灰刂曝洐�(quán)，就不會(huì)有大風(fēng)險(xiǎn)�！�
而對(duì)于鋼價(jià)下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，朱軍紅稱(chēng)，實(shí)際上鋼價(jià)的下跌速度“不像外界說(shuō)的那么大”，且公司規(guī)定，價(jià)格波動(dòng)超過(guò)5%就會(huì)要客戶追加保證金，也不會(huì)讓貨物周轉(zhuǎn)期超過(guò)兩個(gè)月。
此前，已經(jīng)有中鋼天源、廈門(mén)信達(dá)、中儲(chǔ)股份等多家上市公司被卷入其中。中國(guó)鐵物、寶鋼集團(tuán)、馬鋼股份也接連“失足”鋼貿(mào)陷阱。在行業(yè)寒流肆虐的環(huán)境下，能否保證其對(duì)貨權(quán)的有力控制，保證其客戶的履約水平，將讓上海鋼聯(lián)面臨考驗(yàn)。
來(lái)源：上海證券報(bào)
