2009年，煤炭?jī)r(jià)格大幅回落令電力企業(yè)盈利顯著好轉(zhuǎn)。然而，僅僅過(guò)了一年，去年4季度以來(lái)的煤價(jià)持續(xù)上漲，使得火電企業(yè)盈利再次出現(xiàn)了下滑。2010年1季度，火電行業(yè)毛利率已與2008年1季度相近，其中東北、華中地區(qū)已呈現(xiàn)微利。安信證券分析師指出，隨著下半年用煤旺季逐步來(lái)臨，煤價(jià)如果出現(xiàn)一定程度上漲，火電行業(yè)可能再次出現(xiàn)全行業(yè)虧損的局面。

　　4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)了明顯反彈。大同坑口價(jià)上漲3%，秦皇島平倉(cāng)價(jià)上漲5%-8%，全國(guó)各主要城市煤價(jià)上漲幅度也在2%-5%左右。另外，4月份海外煤價(jià)價(jià)格也出現(xiàn)了加速上漲局面。當(dāng)月澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤FOB價(jià)格上漲了13%，創(chuàng)2009年以來(lái)新高。

　　3月以來(lái)，隨著海外煤價(jià)的上漲，國(guó)內(nèi)外進(jìn)出口價(jià)差快速減少。雖然3月份的凈進(jìn)口量仍高達(dá)1296萬(wàn)噸，但從趨勢(shì)上來(lái)看，凈進(jìn)口量的下降不可避免，安信分析師估計(jì)4月份凈進(jìn)口量即將減少。

　　分析師指出，在凈出口減少、國(guó)內(nèi)需求在2季度保持高位、小煤礦供給受煤礦影響短期難以釋放的情況下，煤炭趨勢(shì)仍然偏緊。在此背景下，2季度火電企業(yè)盈利狀況不容樂(lè)觀。

　　不過(guò)，分析師認(rèn)為，盡管電力全行業(yè)盈利再次下滑已不可避免，但這可能促成政府實(shí)施煤電聯(lián)動(dòng)。實(shí)際上，今年合同煤價(jià)格平均8%-10%的上漲幅度，以及更高的市場(chǎng)煤漲幅，已滿足實(shí)施煤電聯(lián)動(dòng)的條件。

　　歷史上，自2004年實(shí)施煤電聯(lián)動(dòng)以來(lái)，2004-2006年實(shí)行較好，時(shí)間上均在2季度末，提價(jià)幅度也較好覆蓋了燃料成本上漲。而2008-2009年，受經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)，尤其是管理層對(duì)于通脹的全局考慮的影響，煤電聯(lián)動(dòng)的時(shí)機(jī)與幅度均低于預(yù)期，部分犧牲了電力企業(yè)盈利。隨著2010年1季度企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公布，盈利的惡化已成共識(shí)�？紤]近期通脹壓力不大，因此在2季度實(shí)行煤電聯(lián)動(dòng)值得期待。這將對(duì)火電企業(yè)形成較大利好。另外，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，沿海地區(qū)的電價(jià)上調(diào)幅度高于內(nèi)陸地區(qū)，廣東、上海等地的火電上市公司受益程度或最大。